报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石价格近期相对坚挺，因钢厂复产维持高铁水产量且焦煤偏弱形成支撑，但产业链风险持续累积，若高铁水持续负反馈压力增大，供应压力渐显，过剩格局加剧，若“反内卷”政策无实质落地，弱现实可能主导市场，建议多单逢高止盈，空单逢高布局 [3] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石10合约月度价格预测（9月） - 价格预测区间为770 - 830，当前平值期权IV为20.24%，历史波动率分位数为11.3% [2] 铁矿石风险管理策略建议（9月） 库存管理 - 目前有现货，担心未来库存跌价，风险敞口为多，策略推荐直接做空铁矿期货锁定利润，套保工具为I2510，买卖方向为空，套保比例45%，建议入场区间820 - 830 [2] - 卖看涨期权收权利金，套保工具为I2510 - C - 830，套保比例40%，逢高卖 [2] 采购管理 - 未来要采购，担心涨价，风险敞口为空，策略推荐直接做多铁矿期货锁定成本，套保工具为I2510，买卖方向为多，套保比例30%，建议入场区间770 - 780 [2] - 卖虚值看跌，若跌破执行价则持有期货多单，套保工具为I2509 - P - 770，套保比例20%，逢高卖 [2] 利好解读 - Jacksonhole会议上鲍威尔转鸽，市场对9月美联储降息预期大增 [4] - 铁水产量维持在高位 [4] - 跌价后，热卷重新具有了出口利润 [4] - 焦煤价格更弱，对铁矿石价格有支撑 [4] 利空解读 - 高铁水下，钢材库存累库加快，基本面不乐观 [5] - 钢厂利润快速萎缩，钢材基本面转弱，产业链矛盾积累 [5] - 铁矿石发运增加，非主流发运在季节性高位 [5] - PMI数据转弱 [5] - M1可能见顶回落 [5] 铁矿石价格数据 |指标名称|2025 - 09 - 08|2025 - 09 - 05|2025 - 09 - 01|日变化|周变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |01合约收盘价|792|789.5|766|2.5|26| |05合约收盘价|768|765|743|3|25| |09合约收盘价|850|834.5|801.5|15.5|48.5| |01基差|-12|-7.5|-1|-4.5|-11| |05基差|12|17|22|-5|-10| |09基差|-70|-52.5|-36.5|-17.5|-33.5| |日照PB粉|780|782|765|-2|15| |日照卡粉|895|897|873|-2|22| |日照超特|686|688|663|-2|23| [5][6] 铁矿石普氏指数 |普氏指数|2025 - 09 - 05|2025 - 09 - 04|2025 - 08 - 29|日变化|周变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |普氏58%指数|92.15|92.15|91|0|1.15| |普氏62%指数|105.15|105.1|103.6|0.05|1.55| |普氏65%指数|122.6|122.55|122.2|0.05|0.4| |普氏58%月均价|90.5375|90|89.49|0.5375|1.0475| |普氏62%月均价|103.3125|102.7167|101.72|0.5958|1.5925| |普氏65%月均价|121.35|120.95|119.3925|0.4|1.9575| [7] 铁矿石基本面数据 |指标名称|2025 - 09 - 05|2025 - 08 - 29|2025 - 08 - 08|周变化|月变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |日均铁水产量|228.84|240.13|240.32|-11.29|-11.48| |45港疏港量|317.78|318.64|321.85|-0.86|-4.07| |五大钢材表需|828|858|846|-30|-18| |全球发运量|3556.8|3315.8|3061.8|241|495| |澳巴发运量|2808.1|2692.7|2463.9|115.4|344.2| |45港到港量|2526|2393.3|2507.8|132.7|18.2| |45港库存|13825.32|13763.02|13712.27|62.3|113.05| |247家钢厂库存|8939.87|9007.19|9013.34|-67.32|-73.47| |247钢厂可用天数|31.85|30.42|30.23|1.43|1.62| [13]