投资评级 - 报告对ST华通（002602）给予"无评级" [1] 核心观点 - 公司2025H1业绩符合预告指引 各业务条线保持良好发展态势 [4] - 新品《奔奔王国》上线将为国内市场注入新增长动能 [5] 财务表现 - 2025H1实现营业收入172.07亿元 同比增长85.50% [6] - 2025H1归母净利润26.56亿元 同比增长129.33% [6] - 2025H1扣非归母净利润25.86亿元 同比增长124.43% [6] - 2025Q2实现营业收入90.62亿元 同比增长80.73% 环比增长11.27% [6] - 2025Q2归母净利润13.06亿元 同比增长157.79% 环比下降3.22% [6] - 2025Q2扣非归母净利润12.40亿元 同比增长145.56% 环比下降7.92% [6] - 2025Q2销售费用环比增加7.2亿元 主要来自新品《Kingshot》推广 [4] 业务表现 - 公司凭借《Whiteout Survival》《Kingshot》《无尽冬日》等产品 在2025H1中国手游发行商收入TOP80榜单中跃升至榜眼位置 [4] - 盛趣游戏作为业绩"压舱石" 通过深度打磨玩法及内容 保持高用户活跃度和稳定收入 [4] - 点点互动新品《奔奔王国》于9月8日正式上线App Store等渠道 [5][6] 市场表现 - 公司股价近期表现强劲：近1月上涨23.0% 近3月上涨85.0% 近12月上涨420.1% [2] - 当前股价17.37元 总市值129,025.80百万 流通市值119,058.05百万 [2] - 52周价格区间为3.09-17.37元 [2]