投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心财务表现 - 2025上半年营业收入85.94亿元 同比提升62.75% 归母净利润2.10亿元 同比下降51.54% 扣非归母净利润0.99亿元 同比下降74.38% [4][10] - 2025年第二季度营业收入64.07亿元 同比增加80.35% 归母净利润4.01亿元 同比增加139.20% 扣非归母净利润3.19亿元 同比上升110.71% [4][10] - 预计2025-2027年营业收入分别为235.3/278.9/331.5亿元 同比增速32.2%/18.6%/18.9% 归母净利润分别为18.77/25.37/32.55亿元 同比增速3.6%/35.1%/28.3% [12] 业务进展与订单情况 - 2025上半年销售容量达4.7GW 创历史同期最高水平 [11] - 截至2025年6月底在手订单超过28GW 创历史新高 [11] - 海外新增订单加速增长 2025上半年达1GW 截至公告日2025年新增海外订单超2GW 在手订单规模超100亿元 [11] - 海风业务取得突破 2025上半年斩获粤电石碑山200MW和河北建投祥云岛250MW海风项目 [11] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年EPS分别为1.5/2.1/2.7元 [12] - 当前市盈率18.4倍 预计2026-2027年降至13.6倍和10.6倍 [12] - 市净率从2025年2.3倍降至2027年1.9倍 [12] - EV/EBITDA从2025年11.0倍改善至2027年7.3倍 [12]