纪要涉及的行业和公司 - 行业：风电行业 - 公司：三一重能 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩表现 - 2024 年营收 177.92 亿元，同比增长 19.1%；归母净利润 18.12 亿元，同比下降 9.7%，因补贴减少和财务政策调整[2][4][11] - 2025 年一季度营收 21.87 亿元，同比增长 26.58%；归母净利润 -1.91 亿元[3][14] 研发投入 - 2024 年研发费用 7.77 亿元，占营收 4.37%；2025 年一季度研发投入 1.65 亿元，占比 7.52%[2][14] - 成功交付陆上 10 兆瓦机型，并网全球最大陆上 15 兆瓦风机；完成 8 - 16 兆瓦全系列海上机型开发等[2][5] 行业发展趋势与政策支持 - 多项政策支持风电产业，推动农村分散式风电、老旧风机改造等发展[6] - 全球风能理事会预测未来全球风电复合年均增长率 8.8%，2025 - 2030 年总装机量达 981GW[2][7][21] 市场表现 - 国内新增装机 9.15GW，同比增长 23.5%，市场占有率提升至 10.52%；新增订单超 20GW，在手订单超 24GW[3][8] - 全球化战略取得进展，在多地获订单，新签项目合同近 2 吉瓦，推进海外本土化布局[3][9] 绿色转型与可持续发展 - 2024 年机组发电量约 1358 亿千瓦时，减少二氧化碳排放 7287 万吨[3][10] - 发布气候行动白皮书，获 Equities 银牌认证，韶山叶片工厂获评全球首座灯塔工厂[3][10] 价格走势与毛利率 - 2025 年 1 - 4 月陆上风机制标价格较 2024 年全年平均价格上涨 5 - 10%，未来价格将保持相对良好状态[2][16] - 公司通过海陆一体化平台实现产品成本优势，对全年毛利率持乐观态度[17][19][20] 海上风电市场 - 海上智能风机产品功率范围涵盖 8 - 16 兆瓦，2025 年力争实现 1 吉瓦以上新增订单[17] 海外业务 - 2024 年海外获接近 2 吉瓦订单，2025 年 1 - 4 月订单节奏加快，预计订单显著增长[18] 风电场开发与转让 - 实行滚动开发策略，2024 年转让 700.4 兆瓦，2025 年力争保持较快增长[11][24] 降本空间 - 风电机组未来仍有降本空间，驱动因素包括供应链完善、规模效应和技术进步等[26] 行业装机需求与长期趋势 - 2025 年国内新增装机容量预计 105 - 115GW，甚至可能达 120GW，长期来看行业有新增长点[29] 136 号文影响 - 一季度对公司盈利能力稍有影响，长远来看投资回报优越[30] 分红政策 - 2025 年股东大会公布每 10 股派发 6 元现金红利，总规模 7.3 亿元，未来将持续回报股东[31] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2024 年全国新增风电并网装机 79.34GW，同比增长 4.53%；累计装机 521GW，同比增长 18%；国内公开市场中标量 164.22GW，同比增长超 50%[2][7] - 2024 年公司各业务模块收入：风电机组 135.79 亿元，风电服务 2.68 亿元，风力发电 2.92 亿元，电力产品 14.66 亿元[12] - 2024 年公司经营活动现金流为 -4 亿元，因支付采购原材料款及票据兑付增加[2][13] - 国产风机技术成熟，国内产业链完整，2024 年度新增出口吊装容量同比增长 41.7%[25]

对此，周利凯回应称，"国内方面，自去年10月业内12家整机厂商签订行业自律公约后，反内卷、反低 价竞争的情况执行较好，风机价格从去年四季度就开始呈现回暖迹象，今年前4个月的风机招标价格， 较去年全年的水平上升了5%—10%，整体风机价格保持较好的发展势头"。 "整体风电行业成熟度在逐步提升，风电业主方已逐步摒弃低价中标的方式，更看重风机整体的产品质 量、全周期的度电成本及安全可靠性，不单纯以最低价作为评标的重要标准；同时，今年《关于深化新 能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》（以下简称'136号新政'）的发布，对于风电 电站的短期运营产生一定影响，在此背景下，整机厂商需在风机出售端将价格提升以此平滑在电站端收 益的下降。因此，风机价格回升将保持中长期的一个态势。"周利凯说。 海外方面，周利凯表示，从公司过去两年的业绩情况来看，三一重能海外市场的风机毛利率较国内市场 整体高出10%及以上的幅度。 在成本端，张营表示，未来风机仍有成本下降的空间，一是产业协同效应，中国目前是具备全球最完善 的风电供应链和最大规模的风机生产能力，产业链的协同可持续降低生产和制造成本。二是规模效应， 装机容量和生产规模 ...

"目前看，自律公约执行情况较好，2024年第四季度以来，风机订单中标价格逐步回升。风机从中标到 交付周期差不多6—12个月，未来随着该类订单的交付，公司风机盈利水平将得到提升。同时，叠加海 上和海外市场的产品毛利率优于国内陆上风电的因素，公司风机的中长期毛利率水平预计将会提 升。"张营表示。 5月29日，三一重能(688349)举办2024年度暨2025年度第一季度业绩说明会。会上，三一重能对未来毛 利率预期、海外业务拓展进展等备受投资者关注。 三一重能财务总监张营在业绩会上表示，公司深化海外市场拓展与布局，深耕中亚、南亚、东南亚等类 中国市场，在欧洲、拉美、非洲等重点国区市场实现突破，在印度、哈萨克斯坦、菲律宾、德国均有订 单斩获，保持了海外风机订单规模的持续增长。 截至2024年年末，公司已获取接近2GW的海外风电订单以及位于塞尔维亚等地区的绿地项目开发权， 在东南欧地区成功获取百兆瓦级项目开发权。2025年4月，公司已签署位于乌兹别克斯坦1GW绿地项目 的投资协议。公司也已推动印度工厂扩产、实现哈萨克斯坦工厂开工，在阿联酋、南非、巴西、菲律 宾、德国、塞尔维亚等多地设立子公司。 张营还表示，公司在推进全 ...

Environmental, Social and www.sanyre.com.cn Governance (ESG) Report Contents About This Report 01 Message from the Chairman 03 About SANY Renewable Energy 05 Sustainability Strategies 09 and Goals Sustainability Approach Sustainability Governance Green Development 02 Environmental Management 25 Talent Cultivation for Business Prosperity Labor Rights 37 Structure Response to Climate Change 26 Employee Development 42 Stakeholder Engagement 16 Green Operation 29 Occupational Health 45 Materiality Assessment 17 ...

湖南启元律师事务所 关于三一重能股份有限公司 法律意见书 致：三一重能股份有限公司 湖南启元律师事务所（以下简称"本所"）接受三一重能股份有限公司（以下 简称"公司"）委托，指派律师出席公司 2024 年年度股东大会（以下简称"本次股 东大会"）。根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《上市 公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）等中国现行法律、法规、规章 和规范性文件以及《三一重能股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 的相关规定，就公司本次股东大会的召集、召开程序、出席会议的人员资格、召 集人资格、表决程序及表决结果等事宜出具本法律意见书。 一、 本次股东大会的召集和召开程序 请召开公司 2024 年年度股东大会的议案》，决定于 2025 年 5 月 23 日召开本次 股东大会。本次股东大会的召集人为公司董事会。 券时报》《证券日报》及上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn/）披露了 《三一重能股份有限公司关于召开 2024 年年度股东大会的通知》（以下简称"会 议通知"）。会议通知载明了会议召开的时间、地点、会议审议事项、会议出席 对象、会议登记方 ...

| 证券代码：688349 证券简称：三一重能 公告编号：2025-043 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 三一重能股份有限公司 | | | | | | | 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 | | | | | | | 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 | | | | | | | 重要内容提示： | | | | | | | ? 本次会议是否有被否决议案：无 | | | | | | | 一、 会议召开和出席情况 | | | | | | | （一） 股东大会召开的时间：2025 年 5 月 日 | 23 | | | | | | （二） 股东大会召开的地点：北京市昌平区北清路三一产业园 1 号楼 1 | | | | | 号会议 | | 室 | | | | | | | （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 | | | | | | | 其持有表决权数量的情况： | | | | | | | 普通股股东人数 148 | | | | | | | 普通股股东 ...

证券代码：688349 证券简称：三一重能 公告编号：2025-043 三一重能股份有限公司 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2025 年 5 月 23 日 （二） 股东大会召开的地点：北京市昌平区北清路三一产业园 1 号楼 1 号会议 室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 148 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 148 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 697,309,007 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 697,309,007 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比 | 57.5391 | | 例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 57.5391 | （四） 表决方式是否符合《公司法》及公司章程的规定，股东大会主持情况等。 2024年年度股东大会决议公告 ...

湖南启元律师事务所 关于三一重能股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见书 2025 年 5 月 致：三一重能股份有限公司 湖南启元律师事务所（以下简称"本所"）接受三一重能股份有限公司（以下 简称"公司"）委托，指派律师出席公司 2024 年年度股东大会（以下简称"本次股 东大会"）。根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《上市 公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）等中国现行法律、法规、规章 和规范性文件以及《三一重能股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 的相关规定，就公司本次股东大会的召集、召开程序、出席会议的人员资格、召 集人资格、表决程序及表决结果等事宜出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师出席了本次股东大会，并核查和验证了公司 提供的与本次股东大会有关的文件、资料，同时听取了公司就有关事实的陈述和 说明。 本所出具本法律意见书是基于公司向本所保证：公司已向本所提供了为出具 本法律意见书所必需的资料和信息，一切足以影响本法律意见书的事实和资料均 已向本所披露；公司向本所提供的所有资料和信息均真实、准确、完整，不存在 任何虚假记载、误导性陈述或重大 ...

2024 Environmental, Social and www.sanyre.com.cn Governance (ESG) Report 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 Contents | About This Report | 01 | | --- | --- | | Message from the Chairman | 03 | | About SANY Renewable Energy | 05 | | Sustainability Strate ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 公司2024年收入同比两位数增长，预计主要因风机出货量增加；2025Q1收入同比增长超20%，主要为风机销售收入；预计公司2025年归母净利约20亿元，对应PE约14倍；维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年收入177.9亿元，同比+19.1%；归母净利润18.1亿元，同比-9.7%；扣非净利润15.9亿元，同比-1.8%；2024Q4收入87.2亿元，同比+17.1%；归母净利润11.3亿元，同比+15.5%；扣非净利润9.8亿元，同比+12.8%；2025Q1收入21.9亿元，同比+26.6%；归母净利润-1.9亿元，同比-172.0%；扣非净利润-2.2亿元，同比-192.5% [2][4] - 2024年风机业务出货9.15GW，收入135.8亿元，同比+14%；风力发电收入2.9亿元，同比-38%；风电服务收入2.7亿元，同比-85%；电站产品销售收入34.7亿元，同比+446% [10] - 2024年毛利率约16.9%，同比+3.3pct；风机业务毛利率10.99%，同比-0.19pct；风力发电毛利率68.09%，同比-4.99pct；风电服务毛利率7.84%，同比+1.83pct；电站产品销售毛利率36.37%，同比+0.37pct；期间费用率约10.1%，同比下降1.9pct [10] - 2025Q1期间费用率约21.8%，同比提升0.2pct；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为6.7%、7.6%、7.5%，同比下降0.1pct、下降0.2pct、下降3.3pct，财务费用率为0.0%，同比提升3.9pct [10] - 截至2024年底在手订单24GW，2024年内新签订单20GW，新签海外订单近2GW；2025Q1合同负债达68亿元，同比+102.7%，存货达70亿元，同比+65.6% [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|17792|21656|23914|26539| |营业成本（百万元）|14785|18203|19945|21865| |毛利（百万元）|3006|3453|3968|4674| |％营业收入|17%|16%|17%|18%| |营业税金及附加（百万元）|149|172|190|211| |％营业收入|1%|1%|1%|1%| |销售费用（百万元）|579|706|780|865| |％营业收入|3%|3%|3%|3%| |管理费用（百万元）|578|704|777|863| |％营业收入|3%|3%|3%|3%| |研发费用（百万元）|777|975|1076|1194| |％营业收入|4%|5%|5%|5%| |财务费用（百万元）|-132|-84|-141|-189| |％营业收入|-1%|0%|-1%|-1%| |加：资产减值损失（百万元）|-117|-200|-200|-200| |信用减值损失（百万元）|-22|-35|-30|-30| |公允价值变动收益（百万元）|40|-150|-150|-150| |投资收益（百万元）|772|1408|1674|1858| |营业利润（百万元）|2151|2426|3046|3725| |％营业收入|12%|11%|13%|14%| |营业外收支（百万元）|-1|-5|-5|-5| |利润总额（百万元）|2150|2421|3041|3720| |％营业收入|12%|11%|13%|14%| |所得税费用（百万元）|338|404|508|621| |净利润（百万元）|1812|2016|2533|3099| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|1812|2016|2533|3099| |少数股东损益（百万元）|0|0|0|0| |EPS（元）|1.51|1.64|2.07|2.53| |经营活动现金流净额（百万元）|-400|2524|2350|2774| |取得投资收益收回现金（百万元）|218|1408|1674|1858| |长期股权投资（百万元）|-155|0|0|0| |资本性支出（百万元）|-1868|-455|-455|-455| |其他（百万元）|-971|131|0|0| |投资活动现金流净额（百万元）|-2777|1084|1219|1403| |债券融资（百万元）|0|0|0|0| |股权融资（百万元）|21|-1|0|0| |银行贷款增加（减少）（百万元）|762|0|0|0| |筹资成本（百万元）|-783|-949|-1157|-1385| |其他（百万元）|2353|204|0|0| |筹资活动现金流净额（百万元）|2353|-745|-1157|-1385| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-824|2862|2412|2792| |货币资金（百万元）|10996|13841|16253|19045| |交易性金融资产（百万元）|1749|1599|1449|1299| |应收账款（百万元）|4724|5522|6071|6715| |存货（百万元）|5161|4333|4567|4845| |预付账款（百万元）|119|297|326|357| |其他流动资产（百万元）|6657|5937|6434|7011| |流动资产合计（百万元）|29406|31530|35100|39273| |长期股权投资（百万元）|1297|1297|1297|1297| |投资性房地产（百万元）|0|0|0|0| |固定资产合计（百万元）|4914|5042|5126|5161| |无形资产（百万元）|923|1013|1103|1193| |商誉（百万元）|0|0|0|0| |递延所得税资产（百万元）|808|881|881|881| |其他非流动资产（百万元）|4055|4051|3987|3957| |资产总计（百万元）|41403|43813|47493|51761| |短期贷款（百万元）|5|5|5|5| |应付款项（百万元）|8961|9655|10579|11597| |预收账款（百万元）|679|375|414|460| |应付职工薪酬（百万元）|351|561|615|674| |应交税费（百万元）|327|341|376|417| |其他流动负债（百万元）|14231|14807|15922|17175| |流动负债合计（百万元）|24554|25743|27911|30329| |长期借款（百万元）|2662|2662|2662|2662| |应付债券（百万元）|0|0|0|0| |递延所得税负债（百万元）|0|0|0|0| |其他非流动负债（百万元）|464|488|488|488| |负债合计（百万元）|27680|28894|31061|33479| |归属于母公司所有者权益（百万元）|13724|14919|16431|18282| |少数股东权益（百万元）|0|0|0|0| |股东权益（百万元）|13724|14919|16431|18282| |负债及股东权益（百万元）|41403|43813|47493|51761| |每股收益（元）|1.51|1.64|2.07|2.53| |每股经营现金流（元）|-0.33|2.06|1.92|2.26| |市盈率|20.49|14.34|11.41|9.33| |市净率|2.76|1.94|1.76|1.58| |EV/EBITDA|16.35|7.18|5.15|3.58| |总资产收益率|4.4%|4.6%|5.3%|6.0%| |净资产收益率|13.2%|13.5%|15.4%|16.9%| |净利率|10.2%|9.3%|10.6%|11.7%| |资产负债率|66.9%|65.9%|65.4%|64.7%| |总资产周转率|0.48|0.51|0.52|0.53| [15]