投资评级 - 维持买入评级 [2] 核心观点 - 公司2025H1业绩短期承压 营收32.81亿元同比下降12.37% 归母净利润3.25亿元同比下降10.46% [5] - 工业自动化仪表及装置收入下滑14.38% 但复合材料和电子器件分别增长4.96%和3.71% [6] - 毛利率提升1.63个百分点至33.87% 期间费用率上升0.59个百分点至24.05% [6] - 新签订单总体下降9% 但在核电、精细化工等细分领域增长38%-64% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.54/8.29/8.98亿元 对应PE估值15.44/14.05/12.97倍 [8] 财务表现 - 2025H1营收32.81亿元 归母净利润3.25亿元 [5] - 预计2025年营收73.16亿元（-3.64%）2026年77.66亿元（+6.16%）2027年82.45亿元（+6.16%）[8] - 当前市盈率14.93倍 总市值116亿元 [4] - 资产负债率48.0% 毛利率33.1% [4][14] 业务进展 - 持续研发投入 突破1.5kW直流电机控制技术 熔盐耐高温超声波流量计攻克关键技术 [7] - 新一代高压加氢多点热电偶完成技术升级 流程工业电加热器实现航空航天应用转化 [7] - 首台国产化"华龙一号"汽轮机旁路调节阀交付使用 [7] - 推出APL智能压力变送器等新产品 具备智能诊断和高效通信功能 [7] 市场拓展 - 深耕大客户大项目 拓展核电、精细化工、有色金属等细分市场 [7] - 海外市场新签订单与去年同期基本持平 [7]