投资评级 - 维持"买入"评级 [6][10] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入约23.0亿元，同比增长38.8% [2][4] - 归母净利润约1.2亿元，同比下降8.1% [2][4] - 扣非净利润约1.2亿元，同比下降3.5% [2][4] - 单季度2025Q2营业收入约15.0亿元，同比增长50.6% [2][4] - 单季度2025Q2归母净利润约0.7亿元，同比下降1.2% [2][4] - 单季度2025Q2扣非净利润约0.7亿元，同比增长5.9% [2][4] - 2025年上半年毛利率达12.9%，同比下降6.9个百分点 [10] - 期间费用率达6.6%，同比下降3.8个百分点 [10] - 净利率约5%，同比下降 [10] 业务分项表现 - 陆上风电装备类产品（含混凝土塔筒）2025年上半年实现营业收入约18.8亿元，同比增长25.6% [10] - 混凝土塔筒类产品营业收入约2.4亿元，同比增长259.1% [10] - 海上风电及海洋工程装备2025年上半年实现营业收入约3.6亿元，同比增长226.2% [10] - 陆上风电装备类产品毛利率约12.7%，同比下降6.9个百分点 [10] - 海上风电及海洋工程装备毛利率约9.3%，同比提升7.0个百分点 [10] 订单情况 - 2025年上半年在执行及待执行订单约54.8亿元，同比增长29% [10] - 陆上风电装备新签订单约25.8亿元，同比增长37% [10] - 海上风电及海洋工程装备新签订单约4.1亿元，同比增长194% [10] - 国内新签订单约21亿元，同比增长41% [10] - 海外新签订单约9.5亿元，同比增长43% [10] 未来展望与预测 - 2025年预计生产钢塔70万吨、混塔250套 [10] - 积极推动国内及海外塔筒市场率提升，布局商业火箭贮箱等新产品 [10] - 预计2025年归母净利润约3.3亿元，对应PE约22倍 [10] - 预测2025年每股收益0.36元，2026年0.49元，2027年0.59元 [16] - 预测2025年净利率5.5%，2026年7.8%，2027年8.9% [16]