投资评级 - 迅捷兴(688655)的投资评级未在提供内容中明确给出[1] 核心观点 - 迅捷兴2025年第二季度业绩实现扭亏为盈 营收同比显著增长32.66%至1.69亿元 环比增长36.66%[1] - 公司样板业务与人形机器人早期研发阶段高度契合 每台人形机器人平均需搭载约150片PCB 技术要求和用量预计持续提升[1] - 光模块和AI服务器业务已实现批量供货 包括400G光模块、算力服务器电源设备 并积极开发800G光模块和AI服务器相关产品[1] - 信丰二厂产能达60万平方米/年 产能利用率快速提升 受益于全球AI基建资本支出高增长[1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.32亿元、1.89亿元、3.34亿元 对应市盈率90.29倍、15.29倍、8.67倍[1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入2.92亿元 同比增长27.66% 归母净利润-277万元 同比下降169.48%[1] - 2025年第二季度毛利率18.25% 同比下降2.43个百分点 环比下降0.76个百分点[1] - 预计2025年营业收入7.94亿元 同比增长67.3% 2026年预计增长139.6%至19.01亿元[2] - 预计2025年毛利率19.5% 2027年提升至25.6% 净资产收益率从2025年4.5%升至2027年26.9%[2] - 2025年预计每股收益0.24元 2027年增至2.50元[2] 业务发展 - 产品覆盖人形机器人关节、灵巧手、电机等领域 客户群逐步扩大[1] - 任意阶HDI板、800G光模块、GPU加速卡板和模组板(UBB)及服务器二次电源板已部分批量供货[1] - 珠海工厂新增产能释放导致2025年上半年净利润亏损1154万元[1] - 经营活动现金流预计从2025年1.12亿元增长至2027年3.56亿元[3]