投资评级 - 维持"买入"评级 [9][12] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入42.5亿元（同比+18.6%），归属净利润4.8亿元（同比+16.4%），扣非净利润4.7亿元（同比+8.2%）[2][6] - 2025年第二季度收入22.5亿元（同比+8.6%，环比+12.2%），归属净利润2.5亿元（同比+1.3%，环比+10.5%），扣非净利润2.4亿元（同比-1.2%，环比+10.1%）[2][6] - 2025年第二季度毛利率25.5%（同比-2.9个百分点，环比+0.9个百分点），净利率11.7%（同比-0.7个百分点，环比+0.1个百分点）[12] - 预计2025-2027年归属净利润分别为12.0亿元、14.6亿元、18.6亿元[12] 业务板块分析 - 有机氟化学品2025年上半年收入7.2亿元（同比+1.4%），毛利率62.8%（同比+0.6个百分点）[12] - 电子信息化学品（含半导体冷却氟化液）收入6.8亿元（同比+25.2%），毛利率47.8%（同比+5.9个百分点）[12] - 子公司海斯福（有机氟业务）2025年上半年净利润3.8亿元（同比+2.3%）[12] - 电池化学品全球生产基地达10个（截至2025年6月），完成电解液一体化产业链布局（包括六氟磷酸锂等核心原材料）[12] 增长驱动因素 - 有机氟化学品受益于海外3M退出市场带来的供应替代机会，产品包括含氟冷却液、清洗剂、医药中间体等[12] - 三明海斯福年产3万吨高端氟精细化学品项目（三期）及研究中心项目将提升产能[12] - AI、大数据、绿色低碳产业发展推动氟化液等产品需求增长[12] - 固态电解质、钠离子电池电解液已实现批量交付[12] 公司治理与激励 - 2025年股权激励计划覆盖576名员工，授予1193.4万股限制性股票[12] - 业绩考核目标为2025-2027年净利润分别不低于11亿元、14亿元、18亿元[12] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年每股收益分别为1.61元、1.95元、2.49元[17] - 当前股价44.01元（2025年9月4日收盘价），对应2025年市盈率27.3倍[10][17]