报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给宽松、需求企稳价格整体承压 但伴随反内卷炒作或出现变数 今日底部回升 短期基本面压制仍在 后续关注产能检修情况 主力短期可逢低布局多单 [2] - 玻璃今日底部回升 等待见底信号后布局 操作上建议暂时观望为主 后续市场围绕需求端波动 整体去库存趋势不变 若国内被动跟随降息 市场有望重新增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1281元/吨 环比涨3元/吨 持仓量1449657手 环比降20863手 前20名净持仓 -273172 环比增49214 交易所仓单7759吨 环比降440吨 9月 - 1月合约价差 -119 环比持平 基差 -75元/吨 环比涨6元/吨 [2] - 玻璃主力合约收盘价1181元/吨 环比降11元/吨 持仓量1280165手 环比降7519手 前20名净持仓 -154993 环比增8546 交易所仓单2088吨 环比降5吨 9月 - 1月合约价差 -186 环比降24 基差 -89 环比涨7 [2] - 纯碱与玻璃价差100元/吨 环比涨14元/吨 [2] 现货市场 - 华北重碱1203元/吨 环比降9元/吨 华中重碱1300元/吨 环比持平 华东轻碱1250元/吨 环比持平 华中轻碱1200元/吨 环比持平 [2] - 沙河玻璃大板1096元/吨 环比涨20元/吨 华中玻璃大板1110元/吨 环比持平 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率86.22% 环比升3.75个百分点 企业库存182.31万吨 环比增0.1万吨 [2] - 浮法玻璃企业开工率76.01% 环比升0.33个百分点 在产产能15.96万吨/年 环比持平 在产生产线条数225条 环比增1条 企业库存6305万重箱 环比增48.4万重箱 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值35206万平方米 环比增4841.68万平方米 竣工面积累计值25034万平方米 环比增2467.39万平方米 [2] 行业消息 - 河南昊华骏化纯碱装置恢复 价格稳定 中盐安徽红四方、唐山三友、山东海天生物化工、山东海化等纯碱装置减量或降负运行 安徽淮南碱厂装置检修 设备开车延后 川渝纯碱市场平稳 装置复产供应预计增加 [2] 观点总结 - 纯碱供应端开工率和产量上行 后续产能利用率或下滑 需求端玻璃产线冷修减少 整体产量底部 刚需生产明显 利润下滑 光伏玻璃需求不变 企业库存下行 预计供给宽松、需求企稳 价格承压 今日底部回升 短期基本面压制仍在 [2] - 玻璃供应端产线冷修减少 产量底部 刚需生产 利润下滑 需求端地产低迷 深加工订单小幅抬升 采购刚需为主 库存重新累库 后续围绕需求端波动 去库存趋势不变 [2]