欧日债市异动与财政风险 - 法国30年国债利率从8月1日4.16%升至9月1日4.45%，较10年期利差走阔10BP，主因财政紧缩政策失败导致总理辞职[2] - 英国30年国债利率从8月1日5.35%升至9月1日5.64%，较10年期利差走阔9BP，主因工党被迫缩减福利削减方案并增加公共开支[2] - 日本30年国债利率从8月1日3.11%升至9月1日3.23%，较10年期利差走阔6BP，主因政治稳定性削弱及在野党要求扩张福利[2] 美国经济与政策动态 - 美国8月失业率升至4.3%高位，新增就业低于预期加大9月联储降息可能[3] - 美国Q2私人非住宅投资占GDP15.4%，贡献GDP增长30.4%，拉动GDP同比增长0.6%[8] - 美国服务业PMI物价指数8月升至69.2，为2022年11月以来高点，指向CPI通胀可能继续上行[10] - 美联储SLR政策下调1.35%，预计为美国银行带来1.1万亿美元扩表空间[12] 贸易与资本流动影响 - 美欧贸易协议要求欧盟加征15%进口关税，并附6000亿美元对美投资及7500亿美元采购条约[6] - 美日贸易协定要求日本加征15%关税，并提出5500亿美元对美投资[6] - 美国贸易不确定性指数从4月7955降至8月2685，政策不确定性收敛[7] - 外资买入美国证券净额从4月-502亿美元回升至5月+3262亿美元[4] 流动性与资产展望 - 美国商业银行准备金规模8月为3.3万亿美元，占名义GDP10%，预计9月底降至2.9万亿美元占GDP9.6%[11] - 美联储流动性警戒线为准备金占GDP9%，当前水平距离阈值尚有距离[11] - 美国经济韧性强化美元及纳指看好预期，人民币兑美元可能呈现双牛格局[13]