投资评级与目标价格 - 报告对万达电影给予"增持"评级 [5] - 目标价格设定为13.57元 [5][13] 核心财务预测 - 2025年预计营业总收入134.74亿元（同比增长9.0%），2026年预计153.97亿元（增长14.3%）[4][13] - 2025年预计归母净利润9.59亿元（同比扭亏，增幅202.1%），2026年预计12.53亿元（增长30.6%）[4][13] - 2025年预计每股收益0.45元，2026年预计0.59元 [4][13] - 2025年预计净资产收益率12.5%，2026年提升至14.4% [4][13] 市场表现与估值 - 当前股价11.86元，总市值250.46亿元 [6][13] - 基于2026年23倍PE估值（低于行业平均42.34倍PE）设定目标价 [15][16] - 近12个月股价绝对涨幅27%，但相对指数落后29个百分点 [10] 业务运营数据 - 2025年上半年直营影院票房42.1亿元（含服务费），同比增长19.2% [13] - 观影人次达8,239万人次（同比增长9.6%），市场份额稳定在14.4% [13] - 全国票房前100影院中占51家，较2024年增加4家 [13] - 会员数量约8,000万人，自有渠道新增会员同比增长40% [13] - 国内拥有直营影院705家（6,121块银幕），海外62家（536块银幕） [13] 内容储备与战略转型 - 储备影片包括《浪浪人生》《蛮荒禁地》《流浪地球3》《保你平安2》等重磅项目 [13] - 与好运椰合作开设49家门店，与52TOYS合作开设175家专营店 [13] - 推出自研零食水饮品牌，孵化三条潮玩品牌和两大原创IP [13] - 通过AI养成系毛绒品牌和虚拟偶像团体拓展IP价值周期 [13] 财务健康状况 - 2025年6月末每股净资产3.55元，市净率3.3倍 [7] - 净负债率10.36%，资产负债率预计从2024年的70.0%降至2027年的60.6% [7][13] - 2025年预计经营现金流25.69亿元，资本支出占比收入1.6% [13]