投资评级 - 维持"买入"评级 [1][10] 核心观点 - 公司三大主业收入齐增 风电叶片业务收入同比+84% 玻纤业务收入同比+13% 锂膜业务收入同比+22% [5][6][7][9] - 特种布产能布局加速 拟投资18亿元建设年产3500万米低介电纤维布项目 拟投资17.5亿元建设年产2400万米超低损耗低介电纤维布项目 [7][8] - 盈利能力显著改善 25H1归母净利润10亿元 同比+115% 25Q2归母净利润6.4亿元 同比+155% [5][10] 财务表现 - 25H1实现总营收133亿元 同比+26% 25Q2实现总营收78亿元 同比+28% [5] - 上调盈利预测 2025年归母净利润预测至20.5亿元(上调28%) 2026年23.0亿元(上调26%) 2027年25.8亿元(上调20%) [10] - 盈利能力指标改善 25H1玻璃纤维产品毛利率达26% 同比+11pcts [7] 业务板块分析 - 风电叶片业务收入52亿元 同比+84% 销量15GW 同比+103% 归母净利润3.7亿元 同比+258% 产能利用率超90% [6] - 玻纤业务销量67.3万吨 销售收入43.5亿元 同比+13% 产品均价同比+14% 归母净利润5.6亿元 同比+262% [7] - 锂膜业务收入9.3亿元 同比+22% 销量13亿平方米 同比+60% 布局7个生产基地 推进匈牙利基地建设 [9] 产能布局 - 风电叶片海内外双轮驱动 新疆基地提升产能 汕头基地加速建设 巴西基地4条产线全部投产 乌兹别克斯坦项目落地 [6] - 特种布技术领先 低膨胀纤维布打破国外垄断 成为国内唯一全球第二家供应商 超低损耗低介电纤维布完成头部客户认证 [7] - 锂膜产业基地广泛布局 覆盖山东、湖南、内蒙古、江西、江苏、四川等地 [9] 市场表现 - 当前股价34.42元 总市值577.61亿元 总股本16.78亿股 [1] - 相对收益表现突出 近1月相对收益19.56% 近3月相对收益93.33% 近1年相对收益224.07% [4] - 估值指标改善 2025年预测PE为28倍 2026年25倍 2027年22倍 [11][17]