投资评级 - 首次覆盖给予买入-B评级 [1][7] 核心观点 - 合资公司永太芯氟成立加速中长时锂电池技术商业化落地 巩固锂电池新材料领域市场地位 [1][3] - 三氟甲基亚磺酸锂补锂剂可延长电池寿命1-2个数量级 已小规模量产送样头部锂电公司 市场空间超百亿元 [5] - 2025H1归母净利润0.6亿元同比增长56.2% 六氟磷酸锂/电解液价格上涨推动盈利能力持续上行 [6] 业务进展 - 与复旦核心团队成立合资公司永太芯氟 公司持股67% 高悦教授持股20% 王兵杰研究员持股13% [1][4] - 获得复旦大学彭慧胜院士/高悦教授团队中长时锂电技术专利授权 2025年2月该技术发表于Nature [3] - 三氟甲基亚磺酸锂兼容现有产线 按全球电解液需求200万吨测算 50%电池添加3-5%添加剂需求达3-5万吨 [5] 财务表现 - 2025H1归母净利润0.6亿元同比增长56.2% 25Q2归母净利润0.5亿元同比增长165.8% [6] - 预计2025-2027年归母净利润2.1亿元/5.8亿元/18.8亿元 同比增长143.9%/174.2%/226.3% [7][9] - 毛利率从2024年11.7%提升至2027年30.1% 净利率从-10.4%提升至13.9% [9] 产能布局 - 构建锂盐原料→锂盐→添加剂→电解液全产业链 六氟磷酸锂年产能约2万吨 [6] - 液态LiFSI产能6.7万吨处于试产阶段 [6] 估值预测 - 2026年动态市盈率28.6倍 2027年降至8.8倍 [7][9] - 每股收益从2025年0.23元增长至2027年2.03元 [9]