报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指长期具备上涨潜力，但在政策落地前预计维持震荡，策略上建议短线暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新4562.0，环比+117.4；IF次主力合约（2512）最新4530.2，环比+115.0 [2] - IH主力合约（2509）2990.2，环比+46.0；IH次主力合约（2512）2988.4，环比+45.2 [2] - IC主力合约（2509）7124.6，环比+236.8；IC次主力合约（2512）6969.2，环比+259.2 [2] - IM主力合约（2509）7387.8，环比+211.2；IM次主力合约（2512）7183.6，环比+218.6 [2] - IF-IH当月合约价差1571.8，环比+77.2；IC-IF当月合约价差2562.6，环比+131.6 [2] - IM-IC当月合约价差263.2，环比-24.4；IC-IH当月合约价差4134.4，环比+208.8 [2] - IM-IF当月合约价差2825.8，环比+107.2；IM-IH当月合约价差4397.6，环比+184.4 [2] - IF当季-当月-31.8，环比0.0；IF下季-当月-54.8，环比-0.6 [2] - IH当季-当月-1.8，环比-0.8；IH下季-当月1，环比-1.0 [2] - IC当季-当月-155.4，环比+25.2；IC下季-当月-301.4，环比+30.8 [2] - IM当季-当月-204.2，环比+8.6；IM下季-当月-393.8，环比+7.2 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-29,045.00，环比+409.0；IH前20名净持仓-16,241.00，环比+208.0 [2] - IC前20名净持仓-24,402.00，环比+3897.0；IM前20名净持仓-50,166.00，环比+2317.0 [2] 现货价格 - 沪深300为4548.03，环比+102.7；IF主力合约基差14.0，环比+26.9 [2] - 上证50为2983.08，环比+43.5；IH主力合约基差7.1，环比+8.9 [2] - 中证500为7122.71，环比+190.6；IC主力合约基差1.9，环比+70.6 [2] - 中证1000为7399.89，环比+169.7；IM主力合约基差-12.1，环比+67.1 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）24,645.93，环比+4606.40；两融余额（前一交易日，亿元）23,255.93，环比+58.75 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2636.15，环比-181.37；逆回购（到期量，操作量，亿元）-2126.0，环比+2920.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-105.08，环比+250.38 [2] - 上涨股票比例（日，%）77.78，环比+32.80；Shibor（日，%）1.369，环比-0.056 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2509）83.20，环比+64.20；IO平值看涨期权隐含波动率（%）17.04，环比+2.51 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2509）23.60，环比-60.40；IO平值看跌期权隐含波动率（%）16.64，环比+1.94 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）19.62，环比+1.16；成交量PCR（%）58.52，环比-2.15 [2] - 持仓量PCR（%）85.49，环比+4.24 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股7.80，环比+2.50；技术面7.80，环比+3.30 [2] - 资金面7.90，环比+1.70 [2] 行业消息 - 8月份，国内消费市场运行总体平稳，CPI环比持平，同比下降0.4%，核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续第4个月扩大；PPI环比由上月下降0.2%转为持平，同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点 [2] - 截至2025年3月的12个月内，美国私人非农就业人数减少88万人，多行业就业人数减少 [2] - A股主要指数收盘普遍上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股，沪深两市成交额大幅上涨，行业板块普遍上涨 [2] - 美国8月PPI环比意外转负，同比回落低于预期，为美联储9月降息进一步提供支撑，A股面临的外部环境制约呈现松动 [2] - 8月我国CPI环比持平，同比小幅下降，核心CPI持续回升；PPI环比由降转平，同比降幅持续收窄 [2] 观点总结 - A股上市公司半年报披露完毕后，市场处于业绩及政策真空期，进入宏观数据验证阶段，贸易数据边际转弱，但拖累可能有限 [2] - 整体物价水平平稳修复，反映政策持续显效，国内市场竞争秩序得到改善 [2] - 美联储降息将为国内政策宽松提供空间，股指长期仍具备上涨潜力，但在政策落地前预计维持震荡 [2]