核心观点 - A股市场于2025年9月11日强势反弹，三大指数均上涨，创业板指和科创50指数领涨，市场成交额达2.46万亿元，科技板块如电信业务、电子、计算机表现突出，医疗保健等板块涨幅落后[2][6][8] - 报告维持看多中国股市的立场，认为2025年宏观流动性充裕，微观流动性充沛，预计股市将走"慢牛"行情，参考1999年、2014年和2019年牛市经验[8][13] - 配置建议短期关注高低切换机会，价值方向选择营收增速和毛利率连续提升的行业，科技成长方向关注供需格局改善的领域如锂电池、军工等，中长期布局非银、AI算力、低空经济等方向[8][13][14] 市场表现总结 - 主要指数涨幅：上证指数上涨1.65%，深证成指上涨3.36%，创业板指上涨5.15%，上证50上涨1.48%，沪深300上涨2.31%，科创50上涨5.32%，中证1000上涨2.35%[2][8] - 行业表现：长江一级行业中电信业务(+7.26%)、电子(+5.83%)、计算机(+3.68%)、综合金融(+3.09%)领涨，医疗保健(+0.24%)、家用装饰及休闲(+0.27%)、交通运输(+0.28%)涨幅落后[8] - 概念板块：光模块(+9.77%)、覆铜板(+8.37%)、光芯片(+8.07%)和电路板(+7.59%)领涨，CRO、医疗服务和冰雪旅游等概念领跌[8] - 风格表现：成长>高估值>盈利质量>低估值>红利[8] - 市场成交额约2.46万亿元，较昨日放量[8] 驱动因素分析 - AI算力硬件股全线爆发，受美股甲骨文公司预计2026财年云基础设施营收增长77%的推动，证明全球AI算力需求激增，带动国内海外算力链拉升[8] - CRO、医疗服务、冰雪旅游、黄金珠宝等板块由于前期涨幅较高，今日出现回调[8] - 市场量能重回高点，微观流动性充沛，长线资金入市支撑市场活跃度[8][13] 后市展望与配置建议 - 短期视角：市场情绪可能阶段性降温，存在高低切换行情，价值方向关注最近2个季度营收增速与毛利率连续提升的行业，如玻纤及制品Ⅱ、水泥及混凝土、精细化工及新材料、其他金属及材料Ⅱ、稀土磁材、纸包装Ⅱ、运输设备、油气服务Ⅱ、其他酒精饮品、食品与医疗服务[8] - 科技成长方向关注供需格局逐步出清的锂电池、军工和港股互联网等，战略性布局低空经济和深海科技方向[8] - 中期视角：宏观政策和科技产业逻辑需进一步配合，AI、机器人等产业处于技术商业化关键窗口期，光伏、钢铁行业迎来"反内卷"政策落地，若供给加速出清，股票估值或将修复[8][14] - 长期视角：基本面是根本，房价"止跌回稳"、"反内卷"政策效果显现及科技产业业绩兑现助力A股持续走牛，AI算力、机器人零部件、创新药等高端制造领域已开始兑现业绩[14] - 中长期配置：价值方向关注非银板块，科技成长方向继续看好AI算力、港股创新药和军工，增加对相对低位的AI应用、港股互联网、低空和深海方向的关注，供需格局改善方向关注金属、交运、化工、锂电、光伏、生猪养殖等[8]