投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入36.1亿元，同比增长12.4% [2][6] - 2025年上半年归属净利润2.5亿元，同比增长858.95% [2][6] - 2025年第二季度营业收入18.4亿元，同比增长15.1% [2][6] - 2025年第二季度归属净利润1.69亿元，同比增加1.7亿元 [2][6] 运营指标分析 - 2025Q2 ASK（可用座位公里）同比增长19.3% [10] - 2025Q2 RPK（收入客公里）同比增长26.3% [10] - 2025Q2客座率达83.2%，同比提升4.6个百分点，较2019Q2提升5.4个百分点 [10] - 2025Q2客公里收益同比下降8.9% [10] - 2025Q2单位非油成本0.263元/ASK，同比微增0.98% [10] - 2025Q2航油成本5.6亿元，受益于航空煤油价格同比下跌16.9% [10] - 2025Q2单位营业成本0.39元/ASK，同比下降6.6%，较2019Q2下降4.5% [10] 其他收益与成本控制 - 2025Q2其他收益3.8亿元，同比增长42.5% [10] - 2025Q2营业成本17.46亿元，同比增长11.4% [10] 未来增长驱动因素 - 短期：机长缺口弥合，飞机利用率改善 [10] - 中期：支线补贴政策倾斜，聚焦中西部航线 [10] - 长期：干支结合中转联程合作，实现流量二次变现 [10] 盈利预测 - 预计2025年归属净利润7.0亿元，对应PE 17.9倍 [10] - 预计2026年归属净利润10.1亿元，对应PE 12.4倍 [10] - 预计2027年归属净利润12.1亿元，对应PE 10.3倍 [10] 财务数据摘要 - 2024年营业总收入66.96亿元，预计2025年达77.02亿元 [15] - 2024年毛利率2%，预计2025年提升至10% [15] - 2024年每股收益0.21元，预计2025年达0.54元 [15] - 2024年净资产收益率8.0%，预计2025年提升至17.2% [15]