报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面反内卷政策信息扰动，盘面多空反复，煤炭走强支撑合金反弹，硅锰预计在5800 - 6000区间震荡运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观上，工信部等六部门开展汽车行业网络乱象专项整治，中国8月PPI同比下降2.9%，降幅收窄0.7个百分点 [6] - 海外方面，交易员定价美联储2025年底前降息三次，美国将向G7施压对中印提高关税，最高法院审理特朗普关税上诉案 [6] - 供需上，产量5月中旬以来回升，库存连降5周至中性，原料锰矿港口库存降3.2万吨，下游铁水产量因阅兵控产回落，内蒙古和宁夏现货利润分别为 - 110元/吨和 - 410元/吨，8月钢厂采购招标价环比涨150元/吨 [6] - 技术上，锰硅主力周K在60均线下方，周线偏空 [6] 期现市场 期货市场情况 - 截至9月12日，硅锰期货合约持仓量56.7万手，环比降3730手，5 - 1合约月差为40，环比增2个点 [12] - 截至9月12日，锰硅仓单数量61440张，环比减1420张，锰硅硅铁1月合约价差为258，环比降32个点 [16] 现货市场情况 - 截至9月12日，内蒙古硅锰现货报5680元/吨，环比涨10元/吨，基差为 - 152元/吨，环比增92个点 [24] 产业链情况 产业情况 - Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本，开工率47.38%，较上周增0.93%，日均产量30590吨，增185吨，五大钢种硅锰周需求122314吨，环比减1.09%，全国硅锰产量214130吨，环比增0.61%，产量5月中旬以来总体上升，厂家前期套保，库存压力小 [27] - 9月11日Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本，全国库存量166800吨，环比增6300吨，其中内蒙古减1200吨，宁夏增5000吨等 [32] 上游情况 - 截至9月12日，天津港South32南非半碳酸块为34.2元/吨度，环比涨0.4元/吨度，截至9月8日，宁夏硅锰硅铁电价为0.40元/千瓦时，环比增0.02元/千瓦时，内蒙古电价环比持平 [38] - 2025年9月5日，进口锰矿石港口库存443.20万吨，环比增1.80万吨，本期南非锰矿全球发运总量环比降1.52%，澳大利亚环比升24.53%，加蓬环比降5.06%，加纳为0万吨 [42] - 9月12日，硅锰北方大区现货生产成本为5840元/吨，环比增10元/吨，南方大区为6220元/吨，环比降20元/吨，北方大区现货生产利润为 - 185元/吨，环比增20元/吨，南方大区为 - 550元/吨，环比增20元/吨 [45] 下游情况 - 本周Mysteel调研247家钢厂，日均铁水产量240.55万吨，环比上周增11.71万吨，同比去年增17.17万吨，南方钢招定价环比下跌，北方市场价格5600 - 5650元/吨，南方市场价格5630 - 5680元/吨 [49]