投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] - 6个月目标评级为买入 [5] - 当前股价8.16元 [5] 核心财务表现 - 25Q2营收8.7亿元（同比+6%），归母净利0.5亿元（同比-49%） [1] - 25H1营收15.7亿元（同比+13%），归母净利0.9亿元（同比-29%） [1] - 整体毛利率28.7%（同比-1pct），净利率5.8%（同比-3.5pct） [1] - 财务费用率同比+1.2pct，主因美元汇率波动导致汇兑收益及利息收入下降 [1] 业务结构分析 - 真空器皿营收13.8亿元（同比+13%，占比87.5%），铝瓶及其他业务收入1.7亿元（同比+11%，占比10.5%） [1] - 境外营收13.7亿元（同比+14%，占比87%），境内营收2.1亿元（同比+5%） [1] - 境外毛利率28.5%（同比-2pct），境内毛利率30.2%（同比+6pct） [1] 产能与运营动态 - 泰国工厂二期建成达产，产能爬坡阶段影响短期盈利表现 [1] - OEM业务深化海外合作，构建核心客户、重点客户、潜力客户三级战略体系 [2] - 自主品牌完成组织重构，SIGG品牌与LV、宾利、Supreme等国际品牌合作强化高端形象 [2] 盈利预测调整 - 下调2025-2027年营收预测至38/44/51亿元（前值41/50/60亿元） [3] - 下调归母净利预测至2.7/3.3/4.1亿元（前值3.6/4.4/5.4亿元） [3] - 对应EPS为0.6/0.7/0.9元，PE为14/11/9x [3] 财务数据与估值 - 2025E营收38.34亿元（同比+15.09%），归母净利2.72亿元（同比-4.93%） [4][12] - 2025E毛利率27.58%，净利率7.11%，ROE 14.45% [12] - 当前市盈率13.97x（2025E），市净率2.02x（2025E） [4][12] - 总市值38.05亿元，每股净资产3.72元 [6]