投资评级 - 首次覆盖给予公司"增持"评级 [2][14] 核心观点 - 公司业绩实现较快增长 2025年上半年营业收入7.87亿元 同比增长21.93% 归母净利润1.13亿元 同比增长20.72% 扣非归母净利润9669.75万元 同比增长33.39% [7][8] - 新能源汽车 人工智能快速发展催化行业需求 公司紧跟趋势不断取得突破 在汽车电子和人形机器人领域获得实质性进展 [10][12] - 公司构建"传动系统+微电机系统+电控系统"的"1+1+1"协同创新体系 形成从关键零部件研发到场景化系统集成的全链条竞争能力 [13] 财务表现 - 2025年上半年毛利率31.97% 同比增长0.74个百分点 净利率14.4% 同比下降0.14个百分点 扣非净利率12.29% 同比上升1.05个百分点 [9] - 分业务毛利率表现：微型传动系统27.61%同比下降1.89个百分点 精密零件43.79%同比上升5.82个百分点 [9] - 分业务收入构成：微型传动系统4.98亿元占营业收入63.25% 同比增长20.51% 精密零件2.39亿元占30.44% 同比增长16.25% 精密模具及其他0.5亿元占6.31% 同比增长88.52% [11] 业务进展 - 汽车电子领域：与博世 比亚迪 理想 长安等重要汽车行业客户建立长期合作关系 产品应用于车载运动屏幕 汽车隐藏门把手 主动式升降尾翼 汽车热管理 车载雷达 电子驻车等应用 [10] - 人形机器人领域：在精密行星减速器等零部件有传统优势 在人形机器人灵巧手 空心杯电机领域取得重大突破 2024年11月发布全球首创的17自由度灵巧手产品 2025年7月发布新一代仿生灵巧手系列产品DM17与LM06 [12] - 电机产品完成系列化平台建设：直流有刷电机 无刷直流电机以及无刷空心杯电机均实现量产 4mm无刷空心杯电机突破国外技术壁垒实现小批量产 [12] 盈利预测 - 预测2025-2027年营业收入分别为18.66亿元 23.4亿元 29.77亿元 [14] - 预测2025-2027年归母净利润分别为2.73亿元 3.55亿元 4.65亿元 [14] - 对应PE分别为114.71X 88.25X 67.39X [14]