报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周市场围绕宁德锂矿复工博弈，价格在前低处阶段性企稳；周初市场受宁德时代旗下公司枕下窝锂矿复产消息影响，盘面跳空低开，后经证实仅为推动矿证申请工作，价格在低处企稳，资源扰动逻辑结束后，反内卷或成多空博弈下一个议题 [3] - 基本面偏空格局不变，资源扰动风险小于内卷治理政策风险，锂价震荡；江西锂资源扰动难落地，资源端扰动预期有限，9月或落地更多内卷治理政策细则，政策扰动风险大于资源扰动风险；新能源汽车销量同环比走弱，财政补贴新规对动力终端托而不举，补贴资金或更多流向服务型行业，储能热度延续，需求端预期平稳，供给或因价格走弱小幅回撤，基本面边际变量有限 [3][14] 各目录总结 市场数据 - 2025年9月12日与9月5日相比，进口锂原矿、进口锂精矿、国产锂精矿等多项指标价格下跌，碳酸锂库存合计减少2303吨，变动幅度为-2.45%，磷酸铁锂、三元材料等价格也有不同程度变动 [5] 市场分析及展望 上周市场分析 - 监管与交割：截止2025年9月12日，广期所仓单规模38625吨，最新匹配成交价格70800元/吨，主力合约2511持仓规模30.94万手 [7] - 供给端：截止9月12日，碳酸锂周度产量21000吨，较上期增加250吨；Vulcan能源获德国批准建设锂盐项目，一期产能约2.4万吨，二期有扩产预期 [7] - 锂盐进口：7月碳酸锂进口量约1.38万吨，环比-21.8%，同比-42.7%；智利7月碳酸锂出口量约2.09万吨，同环比+4%/+43%，出口至我国约1.36万吨，同环比-13%/+33% [7] - 锂矿进口：7月锂矿石进口合计约75.07万吨，环比+30.3%；从澳大利亚进口42.7万吨，环比+67.2%；从津巴布韦进口量约6.4万吨，环比-36.2%；进口自南非的锂矿约10.6万吨，环比+8.1%；进口自尼日利亚的锂矿约11.6万吨，环比+47.3% [8][9] - 需求方面：下游正极材料，截止9月12日，磷酸铁锂产量约78307吨，开工率68.9%，较上期+1.2个百分点，库存49550吨，较上期+350吨；三元材料产量约17860吨，开工率46.76%，较上期+0.05个百分点，库存12875吨，较上期-40吨；价格上，三元材料价格小幅探涨，铁锂价格随锂价下行 [10] - 新能源汽车：9月1 - 7日，全国乘用车新能源市场零售18.1万辆，同比下降3%，较上月同期下降1%，新能源汽车消费增速同环比走弱，因销量基数、补贴政策等因素影响 [11] - 库存方面：截止8月29日，碳酸锂库存合计100834吨，较上期去库约5221吨；其中工厂库存25165吨，较上期去库约590吨；市场库存75669吨，较上期去库约4631吨；交易所库存29887吨，较上周增加4897吨 [12][13] 本周展望 - 去产能预期仍在，锂价震荡；基本面偏空格局不变，资源扰动风险小于内卷治理政策风险，锂价震荡；新能源汽车销量走弱，补贴新规托而不举，储能热度延续，需求端平稳，供给或小幅回撤，基本面边际变量有限 [14] 行业要闻 - KoBold Metals获刚果（金）7项锂及其他矿产勘探许可 [15] - 美乌联合投资基金的“多布拉”锂矿项目或出炉，乌克兰已启动基洛沃格勒州锂矿矿床开采权招标程序 [15] - 江西永兴配套矿权获为期三年的陶瓷土安全生产许可证，年开采规模300万吨，有效期2025年9月6日 - 2028年9月5日，江西锂矿端停产风险仍未解除 [15] - Galan获2000万澳元投资，将于2026年初投产，款项分两次支付，可完成项目一期建设，实现首批氯化锂精矿投产，项目一期产能为4000吨LCE/年 [15] 相关图表 - 包含碳酸锂期货价格、电池级氢氧化锂价格、进口锂精矿价格走势、碳酸锂产量、供给结构、进口量等多项图表 [17][19]