投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 2025年上半年实现归母净利润0.46亿元 同比扭亏 降本增效成效显著 [6] - 境内市场营收1.66亿元 同比增长24.43% 占比提升至75.93% [6] - 通过并购和战略合作积极推进产业链整合 构建"EDA+IP"双引擎 [6] 财务表现 - 2025H1营业收入2.18亿元 同比增长11.43% [6] - 2025H1归母扣非净利润-0.05亿元 亏损同比收窄 [6] - 2025H1经营活动现金流量净额0.19亿元 同比转为净流入 [6] - 剔除股份支付影响后归母净利润0.53亿元 同比扭亏 [6] - 预测2025-2027年营收分别为5.02/6.01/7.06亿元 [6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为0.03/0.25/0.57亿元 [6] 业务分析 - EDA软件授权业务营收1.48亿元 同比增长8.79% [6] - 境内EDA收入同比增长14.41% 快于整体业务增速 [6] - 技术开发解决方案业务营收0.46亿元 同比大幅增长172.35% [6] 战略发展 - 筹划收购锐成芯微100%和纳能微45.64%股份 [6] - 推动引入上海芯合创优化股东结构 [6] - 与上海国投、上海芯合创签署战略合作框架协议 [6] - 拟出资参与设立"临科芯伦"EDA产业基金 [6] 估值指标 - 总股本435.18百万股 流通股本435.18百万股 [2] - 当前股价36.80元 市值16,014.54百万元 [2] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.01/0.06/0.13元 [4] - 预测2025-2027年P/E分别为6097.8/633.9/280.0 [4]