投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [1][9] 核心观点 - 公司受益于现制茶饮行业高景气与外卖大战 业绩实现稳健增长 [7] - 新品推广成效显著 门店网络加速扩张 下沉市场渗透深化 [8] - 盈利能力和运营效率提升 毛利率和净利率同比改善 [7][8] - 未来业绩增长预期强劲 2025-2027年EPS预测持续上升 [9][12] 财务表现 - 2025H1总营收18.18亿元 同比增长10% [6] - 2025H1净利润2.03亿元 同比增长21% [6] - 毛利率提升0.2个百分点至31.43% [7] - 销售费用率下降2个百分点至10.33% 管理费用率下降0.2个百分点至5.12% [7] - 净利率提升1个百分点至11.16% [7] - 2025-2027年预测EPS分别为4.76元/5.63元/6.48元 [9][12] - 当前股价对应PE分别为26倍/22倍/19倍 [9] 业务运营 - 加盟销售货物收入14.71亿元 同比增长10% [8] - 加盟服务收入2.83亿元 同比增长3% [8] - 自营店收入0.24亿元 同比下降10% [8] - 新品"暗夜玫瑰"系列首周销量突破210万杯 [8] - 果蔬茶"每日纤维+"首周销量突破300万杯 [8] - 截至2025年6月30日门店总数9436家 较年初净增999家 [8] - 门店数量较去年同期增长12% [8] - 三线及以下城市门店占比提升1个百分点至51.12% [8] 市场数据 - 当前股价132港元 [2] - 总市值138.9亿港元 [2] - 总股本105.2百万股 [2] - 流通股本59.4百万股 [2] - 52周价格范围117-197.6港元 [2] - 日均成交额22.1百万港元 [2]