核心观点 - A股市场呈现窄幅震荡格局 三大指数齐涨 科创50和创业板指表现占优 市场成交额维持高位 泛科技板块内部轮动特征明显 机器人板块表现突出 报告维持对中国股市的看多立场 预计将走出"慢牛"行情[1][4][8][13] 市场表现 - 主要指数表现分化：上证指数上涨0.04% 深证成指上涨0.45% 创业板指上涨0.68% 上证50下跌0.50% 沪深300下跌0.21% 科创50上涨1.32% 中证1000上涨0.92%[1][8] - 市场成交额约2.37万亿元 保持高位运行[1][8] - 行业表现方面：计算机(+2.06%)、纺织服装(+1.95%)、社会服务(+1.91%)、汽车(+1.80%)领涨 保险(-1.28%)、农产品(-1.23%)、银行(-1.05%)领跌[8] - 概念板块表现：宇树机器人(+4.98%)、汽车配件(+4.19%)、减速器(+4.04%)和拼多多合作商(+3.96%)等概念涨幅居前[8] - 风格表现排序：高估值>成长>盈利质量>红利>低估值[8] 驱动因素分析 - 泛科技板块内部轮动特征明显 机器人板块今日爆发 前期涨幅较高的锂电、CPO等板块涨幅落后[8] - 宇树宣布开源UnifoLM-WMA-0消息 马斯克计划对A15芯片设计进行技术评估 下周将召开人工智能/自动驾驶系统、擎天柱机器人、车辆产量会议[8] - 腾讯表示腾讯云已经全面适配主流的国产芯片 GPU板块反复活跃[8] - 农林牧渔、银行、有色金属板块走低[1][5][8] 后市展望 - 维持《源头活水——2025年A股年度投资策略》和《中国资产重估三重奏——2025年度A股中期投资策略》观点 2025年宏观线索的关键是"货币之活水"[8] - 在基本面缓慢回升中预计股市走牛 可追溯1999年、2014年和2019年的牛市经验[8] - 中国资产正处于重估趋势中 短期回调不改长期向好趋势 预计市场将走出"慢牛"趋势[13] - 短期视角：股市微观流动性相对充沛 A股市场有望维持相对强势 长线资金不断入市 居民存款或逐步成为股票市场资金新来源[13] - 中期视角：需要宏观政策和科技产业逻辑进一步配合 AI、机器人等产业正经历"0>1"的技术商业化关键窗口期[14] - 长期视角：基本面是决定股市走势的根本因素 房价"止跌回稳"、"反内卷"政策效果显现叠加科技产业逻辑兑现业绩将助力A股市场持续走牛[14] 配置方向 - 短期关注9月美联储降息落地带来的机会 重点关注AI、机器人、港股互联网和创新药等科技方向 以及机械、轻工等对美出口链方向[8] - 中长期科技成长方向：继续看好AI算力、机器人、港股创新药和军工 增加对相对低位的AI应用、港股互联网、低空和深海方向的关注[8] - 供需格局改善方向：关注受益于"反内卷"行情的金属、交运、化工、锂电、光伏、生猪养殖等方向[8] - "慢牛"行情中的价值方向：关注非银板块[8]