投资评级 - 维持买入评级 [6] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入6.54亿元，同比增长1.08% [2][4] - 归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，同比增长1.07% [2][4] - 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比下降6.93% [2][4] - 2025年第二季度实现收入3.19亿元，同比下降6.08% [2][4] - 2025年第二季度归属母公司股东净利润0.59亿元，同比下降5.06% [2][4] - 2025年第二季度扣非后归属母公司股东净利润0.52亿元，同比下降12.96% [2][4] - 预计2025年归属母公司股东净利润约3.75亿元 [10] 产品收入结构 - 2025年上半年碳纳米管导电浆料收入6.41亿元 [10] - 2025年上半年碳纳米管粉体收入0.12亿元 [10] - 产品结构变化主要由于减少一代低价产品订单出货 [10] 盈利能力指标 - 2025年第二季度毛利率为36.99%，同比下降1.8个百分点 [10] - 2025年上半年期间费用率为16.8%，同比增长0.2个百分点 [10] - 销售费用率1.1%，同比提升0.1个百分点 [10] - 管理费用率6.2%，同比下降0.2个百分点 [10] - 研发费用率7.5%，同比下降0.3个百分点 [10] - 财务费用率2.0%，同比提升0.6个百分点 [10] - 研发投入持续加大，推动产品升级及单壁碳管放量 [10] 现金流与资本开支 - 2025年上半年经营性现金流净流入0.30亿元，同比下降明显 [10] - 2025年第二季度经营性现金流净流入约0.78亿元 [10] - 2025年上半年资本开支约1.37亿元 [10] 业务发展前景 - 单壁碳管持续放量，进一步增厚盈利上行 [10] - 单壁碳管有望应用于固态、钠电、机器人、电子器件等新领域 [10] - 与高校院所建立合作，未来单壁放量有望进一步增厚盈利能力和需求空间 [10] - 公司作为碳纳米导管领军者能够随着下游需求放量实现持续快速增长 [10] 财务预测数据 - 预计2025年营业总收入21.72亿元，2026年29.34亿元，2027年36.68亿元 [15] - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润3.75亿元，2026年5.68亿元，2027年7.94亿元 [15] - 预计2025年每股收益1.02元，2026年1.55元，2027年2.17元 [15] - 预计2025年毛利率34%，2026年37%，2027年39% [15] - 预计2025年净利率17.2%，2026年19.4%，2027年21.7% [15] - 预计2025年净资产收益率9.3%，2026年12.4%，2027年14.8% [15]