投资评级 - 增持（维持）评级 [3] 核心观点 - 拟以1.01亿元现金收购赛仑特51%股权，交易完成后将控股并合并财务报表 [5] - 收购后形成"精密传动+智能驱动"全栈能力，通过"齿轮箱+电机+驱动"一体化设计增强市场竞争力 [7] - 业绩承诺要求赛仑特2025年扣非归母净利润不低于1350万元，2026-2028年分别不低于1500万元、2000万元及2450万元，三年累计不低于5950万元 [5] - 整合后应用场景覆盖消费级到工业级全场景，包括人形机器人关节模组、手术机器人动力模块及无人机倾转旋翼驱动系统 [7] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.43亿元、0.55亿元、0.69亿元，对应EPS分别为0.23元/股、0.29元/股、0.36元/股 [5] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为2.55亿元、3.03亿元、3.60亿元，同比增长13.9%、18.9%、18.9% [8] - 预计2025-2027年毛利率分别为52.1%、52.3%、53.1%，净利率分别为16.9%、18.1%、19.2% [8] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为194.3倍、153.1倍、121.0倍，PB分别为12.3倍、12.1倍、11.7倍 [5][8] - 总市值83.81亿元，当前股价44.07元，近3个月换手率275.0% [3] 业务协同与战略价值 - 赛仑特专注微型精密行星减速箱等精密机械，产品应用于工业自动化、智能机器人、医疗器械、汽车零部件及低空经济领域 [6] - 整合后实现"传感-控制-执行"闭环，系统集成方案提升单台产品价值量及盈利能力 [7] - 公司通过收购向系统集成方案供应商发展，增强全产业链覆盖能力 [7]