报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 周三国债现券收益率集体走强，国债期货集体走强，DR007加权利率小幅回升至1.54%附近震荡 [2] - 国内基本面端8月工增、社零增速放缓等，金融数据方面社融增速小幅下行等，整体需求仍然偏弱，M1 - M2剪刀差收窄，资金活化程度边际改善；海外美国劳动力市场大幅放缓，通胀水平温和抬升，9月美联储降息预期稳固，市场已定价年内三次降息预期 [2] - 近期债市在政策信号影响下持续底部震荡，市场对利空消息反应敏感，整体修复动力偏弱，短期定价与基本面出现一定背离，情绪面成为主要驱动，但在基本面弱复苏背景下，债市出现趋势性下行可能性较低，收益率预计仍将维持高位震荡格局 [2] - 策略上建议短期内观察期债调整节奏，待市场企稳后可择机参与波段操作，同时可关注收益率曲线陡峭化带来的期限利差交易机会 [2] 各目录总结 期货盘面 - T主力收盘价108.155，涨幅0.13%，成交量 - 37130；TF主力收盘价105.890，涨幅0.1%，成交量 - 19122；TS主力收盘价102.456，涨幅0.04%，成交量38558， - 5182；TL主力收盘价115.880，涨幅0.31%，成交量132135， - 45335 [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.34， - 0.00；T2512 - 2603价差0.30， - 0.02；TF2512 - 2603价差0.13， + 0.02；TS2512 - 2603价差0.08， + 0.02；T12 - TL12价差 - 7.72， - 0.24；TF12 - T12价差 - 2.27， - 0.06；TS12 - T12价差 - 5.70， - 0.11；TS12 - TF12价差 - 3.43， - 0.05 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量222606， + 6322；T前20名多头205866， + 4344；T前20名空头211048， + 6985；T前20名净空仓5182， + 2641 [2] - TF主力持仓量129236， + 2852；TF前20名多头120780， + 959；TF前20名空头129172， + 2512；TF前20名净空仓8392， + 1553 [2] - TS主力持仓量72319， + 668；TS前20名多头59637， + 283；TS前20名空头63600， + 703；TS前20名净空仓3963， + 420 [2] - TL主力持仓量144877， - 2494；TL前20名多头127595， + 418；TL前20名空头140517， - 143；TL前20名净空仓12922， - 561 [2] 前二CTD（净价） - 220017.IB(6y）106.4281， + 0.2640；220019.IB(6y）99.0955， + 0.2651；230006.IB(4y）105.3971， + 0.0709；240020.IB(4y)100.8844， + 0.2400；250012.IB(1.7y)99.9982， + 0.0274；220016.IB(2y)101.9859， + 0.0092；210005.IB(17y)130.988， + 0.4593；210014.IB(18y)127.3256， + 0.3444 [2] 国债活跃券（%） - 1y 1.3975，0.00bp；3y 1.4175， - 0.50bp；5y 1.5825， - 2.75bp；7y 1.7000， - 3.00bp；10y 1.7800， - 2.00bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.5163， + 5.63bp；Shibor隔夜1.4830， + 4.60bp；银质押7天1.5481， + 4.81bp；Shibor7天1.5190， + 4.40bp；银质押14天1.6300， + 11.00bp；Shibor14天1.6070， + 10.10bp [2] LPR利率（%） - 1y 3.00，0.00bp；5y 3.5，0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模4185亿，到期规模3040亿，利率1.4%，期限7天；另有发行规模1145亿 [2] 行业消息 - 1 - 8月全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%，其中印花税2844亿元，同比增长27.4%，证券交易印花税1187亿元，同比增长81.7% [2] - 9月17日商务部表示围绕服务消费“1 + N”政策体系已出台30多项政策，后续还将出台一系列特色文件 [2] - 9月17日国家发改委表示下一步将从推动企业向“新”、行业向“优”、市场向“活”三个方面促进服务供给提质扩容 [2] 重点关注 - 9月18日02:00美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要 [3] - 9月18日17:00英国央行公布利率决议和会议纪要 [3]