投资评级 - 维持"增持"评级 目标价格23.64元 [2][5][11] 核心观点 - 2025上半年业绩表现稳健 实现收入12.5亿元 同比增长10% 归母净利润1.8亿元 同比增长13% 净利率14.6% [11] - 已开发高精密行星减速机和高精密新型摆线减速机等系列化产品 与多个公司在人形机器人、机器狗、外骨骼、灵巧手等领域开展业务合作 [2][11] - 摆线减速机具有轻量化、高爆发、抗冲击、高精度、低反驱力、高集成度等优势 技术先发优势显著 [11] - 汽车和航空航天双主业稳步推进 同步器和商用车业务获得麦格纳、斯特兰蒂斯、大众、采埃孚等国内外头部企业项目定点 [11] 财务表现 - 2025年上半年Q2实现收入6.3亿元 同比增长7% 环比增长2% 归母净利润0.8亿元 同比下降3% 环比下降23% 净利率12.6% [11] - 2024年营业总收入2360百万元 同比增长21.3% 归母净利润322百万元 同比增长76.9% [4] - 2025年预测营业总收入2922百万元 同比增长23.8% 归母净利润433百万元 同比增长34.4% [4] - 2026年预测营业总收入3524百万元 同比增长20.6% 归母净利润543百万元 同比增长25.5% [4] - 2027年预测营业总收入4201百万元 同比增长19.2% 归母净利润669百万元 同比增长23.1% [4] - 净资产收益率从2023年8.1%提升至2027年预测16.6% [4] - 当前市盈率34.67倍(2025年预测) 市净率4.6倍 [4][7] 业务发展 - 同步器龙头进军减速器领域 昊轶强投资3亿元建设航空航天零部件智能制造中心 项目有序推进 [11] - 随着C919等民用航空新订单落地 航空航天零部件业务规模有望持续扩大 [11] - 可比公司估值显示行业2025年平均市盈率38倍 该公司估值34.67倍具有相对优势 [13] 市场表现 - 当前股价17.44元 总市值14996百万元 总股本860百万股 [5][6] - 52周内股价区间6.92-19.00元 近期表现强劲 12个月绝对升幅233% 相对指数升幅190% [6][10]