| 执业证书编号：S1480519090001 | | --- | | 分析师 康明怡 电话：021-25102911 邮箱：kangmy@dxzq.net.cn | 美联储从限制性转向中性 ——9 月美国 FOMC 点评 2025 年 9 月 18 日 宏观经济 事件点评 事件： 美联储降息 25bp,政策利率降至 4~4.25%，同时继续 QT。 主要观点： 一、美联储观点 上半年经济增速略有放缓，但 SEP 略回升了全年经济增速预期。受消费者支出回落影响，美国 GDP 上半年增速从去年 2.5% 放缓至 1.5%。今年增长动力主要来自企业设备和 AI 基础设施投资，以及高收入群体消费。SEP 对 GDP 的预期比 6 月有所 上调，升至 1.6%（6 月 1.4%，3 月 1.7%）和明年 1.8%，对通胀（6、9 月 PCE3.0%，3 月 2.7%）和失业率（6、9 月 4.5%， 3 月 4.4%）的预期与 6 月保持一致，没有下调靠近 3 月预期，政策利率中位数下降 25bp 至 3.6%（3、6 月均为 3.9%）。SEP 的修正显示美联储对关税冲击的担忧有所缓，以及就业市场数据修正带来的货币 ...