报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前处于业绩及政策真空期，市场进入宏观数据验证阶段，8月经济数据承压，房地产拖累固投，以旧换新政策效果减弱令社零承压，但金融数据显示居民消费意愿好转，预计后续经济数据将体现，虽鲍威尔言论令人民币短线承压，但点阵图显示年内还有两次降息，后续人民币贬值压力减轻，为国内政策宽松提供空间，股指长期仍具上涨潜力，策略上建议轻仓逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新4487.2，环比-61.2；IF次主力合约（2512）最新4448.2，环比-66.4 [2] - IH主力合约（2509）2910.8，环比-42.8；IH次主力合约（2512）2912.4，环比-40.4 [2] - IC主力合约（2509）7171.6，环比-72.6；IC次主力合约（2512）6985.4，环比-83.2 [2] - IM主力合约（2509）7454.8，环比-89.4；IM次主力合约（2512）7213.4，环比-110.6 [2] - IF - IH当月合约价差1576.4，环比-20.6；IC - IF当月合约价差2684.4，环比-14.8 [2] - IM - IC当月合约价差283.2，环比-11.4；IC - IH当月合约价差4260.8，环比-35.4 [2] - IM - IF当月合约价差2967.6，环比-26.2；IM - IH当月合约价差4544.0，环比-46.8 [2] - IF当季 - 当月-39.0，环比-4.0；IF下季 - 当月-69.2，环比-8.8 [2] - IH当季 - 当月1.6，环比+2.0；IH下季 - 当月1.8，环比-0.4 [2] - IC当季 - 当月-186.2，环比-14.8；IC下季 - 当月-352，环比-15.6 [2] - IM当季 - 当月-241.4，环比-26.0；IM下季 - 当月-454.8，环比-34.0 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-24119.00，环比-3206.0；IH前20名净持仓-16782.00，环比-2677.0 [2] - IC前20名净持仓-19381.00，环比-3729.0；IM前20名净持仓-42910.00，环比-2441.0 [2] 现货价格 - 沪深300为4498.11，环比-52.9；IF主力合约基差-10.9，环比-13.1 [2] - 上证50为2912.8，环比-40.0；IH主力合约基差-2.0，环比-5.4 [2] - 中证500为7199.9，环比-60.2；IC主力合约基差-28.3，环比-20.6 [2] - 中证1000为7476.4，环比-78.4；IM主力合约基差-21.6，环比-13.8 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）31666.43，环比+7637.19；两融余额（前一交易日，亿元）24054.44，环比+127.92 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2877.26，环比+1.04；逆回购（到期量，操作量，亿元）-2920.0，环比+4870.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-453.98，环比-1282.72 [2] - 上涨股票比例（日，%）18.91，环比-27.24；Shibor（日，%）1.514，环比+0.031 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2509）13.20，环比-52.60；IO平值看涨期权隐含波动率（%）17.78，环比-1.96 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2509）29.80，环比+16.00；IO平值看跌期权隐含波动率（%）17.78，环比-3.00 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）20.23，环比+0.67；成交量PCR（%）66.77，环比+12.98 [2] - 持仓量PCR（%）81.67，环比-1.67 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股2.90，环比-2.80；技术面1.90，环比-2.70 [2] - 资金面4.00，环比-2.90 [2] 行业消息 - 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00% - 4.25%，为年内首次降息，时隔9个月后重启降息，FOMC声明指出就业下行风险上升，上半年经济增长放缓，通胀上升，鲍威尔强调本次降息是“风险管理”考虑，劳动力供需降温，就业下行风险值得警惕 [2] - A股主要指数收盘普遍下跌，三大指数早盘震荡上行，午后跳水，尾盘小幅反弹，中小盘股强于大盘蓝筹股，上证指数跌1.15%，深证成指跌1.06%，创业板指跌1.64%，沪深两市成交额微幅上升，行业板块普遍下跌，有色金属、综合、非银金融大幅走弱 [2] - 海外方面，美联储降息后采取鸽派声明与鹰派发布会结合方式，离岸人民币先升后贬；国内方面，8月社零、固投、进出口、规上工业增加值增速回落且弱于预期，房地产市场加速走弱，8月末M2同比增长8.8%，M1同比增长6%，M1 - M2剪刀差大幅收窄，创2021年6月以来最低值，或反映居民消费意愿好转 [2]