报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息落地市场看涨情绪转弱，钢价回调挤压炉料；本期澳巴铁矿石发运量大幅回升，国内港口库存继续小幅增加，钢厂高炉开工率、产能利用率和铁水产量上调；I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整；操作上短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价800元/吨，环比降4.5元；持仓量533,529手，环比降936手 [2] - I 1 - 5合约价差21.5元/吨，环比降0.5元；合约前20名净持仓 - 33064手，环比增385手 [2] - I大商所仓单1700手，环比降100手；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价105.3美元/吨，环比降0.58美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿862元/干吨，环比降5元；60.8%麦克粉矿848元/干吨，环比降2元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿765元/干吨，环比降3元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）48元，环比增2元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）105.60美元/吨，环比降0.30美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.32，环比持平 [2] - 进口成本预估值863元/吨，环比降2元 [2] - 全球铁矿石发运总量（周）3573.10万吨，环比增816.90万吨；中国47港到港总量（周）2392.30万吨，环比降180.60万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14456.12万吨，环比增30.40万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8993.05万吨，环比增53.18万吨 [2] 产业情况 - 铁矿石进口量（月）10522.00万吨，环比增60.00万吨；铁矿石可用天数（周）19.00天，环比降4天 [2] - 266座矿山日产量（周）40.68万吨，环比增2.80万吨；开工率（周）63.93%，环比增3.48% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）35.27万吨，环比增0.97万吨；BDI指数2180.00，环比增26.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.98美元/吨，环比增0.12美元；西澳 - 青岛10.6美元/吨，环比持平 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.85%，环比增3.47%；产能利用率（周）90.20%，环比增4.43% [2] - 国内粗钢产量（月）7737万吨，环比降229万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）18.88%，环比增0.17%；历史40日波动率（日）18.05%，环比增0.05% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）20.47%，环比增0.11%；平值看跌期权隐含波动率（日）20.90%，环比增0.64% [2] 行业消息 - 2025年9月8 - 14日Mysteel全球铁矿石发运总量3573.1万吨，环比增816.9万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2977.8万吨，巴西发运量893.2万吨，环比增386.0万吨 [2] - 澳洲发运量2084.6万吨，环比增262.2万吨，其中发往中国的量1836.2万吨，环比增304.9万吨 [2] - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3119.85万吨，环比增234.24万吨；总日耗117.29万吨，环比减0.43万吨；库存消费比26.6，环比增2.09 [2] 观点总结 - 周四I2601合约先扬后抑；宏观上美联储宣布降息，供需上本期澳巴铁矿石发运量大幅回升，国内港口库存继续小幅增加，钢厂高炉开工率、产能利用率和铁水产量上调 [2] - 整体上美联储降息落地，市场看涨情绪转弱，钢价回调挤压炉料；技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整；操作上短线交易，注意节奏和风险控制 [2]