美联储货币政策调整 - 美联储于9月宣布降息25个基点，将利率区间下调至4.0%-4.25%，缩表计划按6月原定方案执行[3][4] - 点阵图显示2025年可能累计降息75个基点，较6月预测变化显著，且内部对降息幅度的分歧扩大[5] - 鲍威尔强调就业市场下行风险上升，本次降息属于风险管理操作，50个基点的降息未获广泛支持[5] - 决议公布后道琼斯指数上涨0.57%，纳斯达克指数下跌0.33%，10年期美债收益率略低于4.1%，美元指数低于97.5，黄金跌破3700美元/盎司[7] - CME期货市场定价反映2025年将累计降息75个基点[7] 中国财政运行态势 - 8月全国一般公共预算收入12,359亿元同比增长2%，1-8月累计同比微升至0.3%[10][11] - 企业所得税同比大幅增长33%，增值税增长4.4%，个人所得税增长9.7%，消费税增速降至0.9%[11] - 8月公共财政支出18,587亿元同比增长0.8%，1-8月累计增速3.1%低于全年4%目标[12] - 政府性基金收入3,325亿元同比增长5.7%，土地出让金收入同比下降5.8%[13] - 政府性基金支出8,315亿元同比增长20%，前8月累计支出增速达30%超过预算目标[13] - 广义财政收支差扩大至超6.7万亿元，实际支出增速9%远高于预算目标的-8%[14] 机构调研动态 - 周度调研热度环比下降，机械设备、电子、计算机、基础化工和电力设备行业关注度最高[18] - 计算机、传媒、有色金属、通信、轻工制造、国防军工行业调研关注度环比提升[18] - 月度调研热度环比回暖但低于2024年同期，医药生物、电子、机械设备、电力设备和基础化工关注度居前[19] - 博实结、周大生、岭南控股、亚光科技、章源钨业等公司周度调研频次较高[21] - 晶盛机电半导体衬底材料获国际客户订单，南都能源电池产品主要面向电力储能及数据中心[22] 医药企业进展 - 康龙化成绍兴基地通过FDA现场检查，质量体系获国际认可，具备向全球市场供应商业化创新药原料药资质[24] - 2025H1营业收入64.41亿元同比增长14.9%，新签订单同比增长超10%[24] - 全球布局21个研发生产基地，4个原料药商业化生产基地均通过FDA检查，绍兴二期产能预计2025年底部分投产[25] - 实验室服务营收38.92亿元同比增长15.5%，CMC业务营收13.90亿元同比增长18.2%，新签订单分别增长超10%和约20%[26] - 预计2025-2027年归母净利润17.71/22.74/27.82亿元，对应PE为30.1/23.5/19.2倍[25]