报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周震荡收涨，01合约收盘价10068元/吨，较前一周涨211元/吨，建议偏多参与，关注中加贸易情况。加菜籽虽丰产，但加方考虑放宽对中国电动汽车关税措施避免中方加征油菜籽进口关税；美国生柴政策不明、国内节日备货低于往年、植物油供需偏宽松牵制价格；不过油厂开机率低、近月菜籽买船少、商务部延长反倾销调查，四季度菜籽供应预计偏紧[7][8]。 - 菜粕期货本周震荡微跌，01合约收盘价2522元/吨，较前一周跌9元/吨，建议短线参与，关注中美及中加经贸关系。USDA报告偏空；国内近月菜籽到港少、水产养殖旺季提升需求、对加菜籽实施反倾销措施弱化远期供应，但豆粕替代优势好、进口大豆供给增加预期压制市场[10][11]。 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油行情回顾为期货震荡收涨，展望方面加菜籽丰产有压力，但加方有避免关税动作，国内外因素多空交织，自身供应端压力低，盘面在中加贸易政策下收涨[8]。 - 菜粕行情回顾为期货震荡微跌，展望方面USDA报告偏空，国内供需因素多空交织，盘面偏弱调整，关注60日均线支撑[11]。 期现市场 - 菜油期货震荡收涨，总持仓量352429手，较上周增加61295手；菜粕期货震荡微跌，总持仓量381171手，较前一周减少21729手[16]。 - 菜油期货前二十名净持仓为+33259，上周为+19239，净多持仓增加；菜粕期货前二十名净持仓为 - 13121，上周为 - 16117，净空持仓增加[22]。 - 菜油注册仓单量为8202张，菜粕注册仓单量为9248张[26][27]。 - 江苏地区菜油现货价报10320元/吨，较上周小幅回升，活跃合约期价和现货价基差报+252元/吨；江苏南通菜粕价报2550元/吨，较上周变化不大，现价与活跃合约期价基差报+28元/吨[36][42]。 - 菜油1 - 5价差报+500元/吨，菜粕1 - 5价差报+135元/吨，均处于近年同期中等水平[47]。 - 菜油粕01合约比值为3.99，现货平均价格比值为3.94[50]。 - 菜豆油01合约价差为1740元/吨，菜棕油01合约价差为752元/吨，本周价差均有所走扩[59]。 - 豆粕 - 菜粕01合约价差为492元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报380元/吨[65]。 产业情况 油菜籽 - 截至2025 - 09 - 12，油厂菜籽总计库存10万吨，2025年9、10、11月预估到港量分别为19.5、15、45万吨[71]。 - 截止9月18日，进口油菜籽现货压榨利润为+1244元/吨[75]。 - 截止到2025年第37周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为6.1万吨，较上周增加1.2万吨，本周开机率14.92%[79]。 - 2025年7月油菜籽进口总量为17.60万吨，较上年同期减少22.98万吨，同比减少56.63%，较上月同期减少0.85万吨[83]。 菜籽油 - 截止到2025年第37周末，国内进口压榨菜油库存量为68.3万吨，较上周减少2.5万吨，环比下降3.52%；2025年8月菜籽油进口总量为14.00万吨，较上年同期增加2.00万吨，增加16.67%，较上月同期增加1.00万吨[87]。 - 截至2025 - 06 - 30，食用植物油当月产量值报476.9万吨，截至2025 - 08 - 31，餐饮收入当月值报4495.7亿元[91]。 - 截止到2025年第37周末，国内进口压榨菜油合同量为8.1万吨，较上周增加0.4万吨，环比增加5.45%[95]。 菜粕 - 截止到2025年第37周末，国内进口压榨菜粕库存量为1.8万吨，较上周减少0.1万吨，环比下降7.89%[99]。 - 2025年7月菜粕进口总量为18.31万吨，较上年同期减少0.57万吨，同比减少3.00%，较上月同期减少8.72万吨[103]。 - 截至2025 - 07 - 31，饲料当月产量值报2827.3万吨[107]。 期权市场分析 - 截至9月19日，本周菜粕震荡收低，对应期权隐含波动率为22.49%，较上一周回升1.1%，处于标的20日、40日、60日历史波动率略偏高水平[110]。