投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 25Q2营收同比增长17.4%至1.4亿元，环比增长26.6% [4] - 25Q2归母净利润同比增长38.3%至0.4亿元，环比增长50.9% [4] - 车载SerDes芯片组进入全面市场推广阶段，并拓展至eBike、无人机等新领域 [4] - 传统桥接芯片已有11款通过AEC-Q100认证（其中5款通过Grade 2） [4] - 研发投入同比增长22.9%至0.6亿元，占营收比重提升至23.1% [5] - 产品升级应用于端侧AI的低功耗、低延迟视频桥接芯片 [5] - 在DP2.1、USB、PCIe等高速传输协议上取得进展，部分项目进入流片 [5] - 新增2家晶圆厂及1家封装厂以保障产能 [5] 财务表现与预测 - 25H1营业收入2.5亿元（同比增长11.4%），归母净利润0.7亿元（同比增长15.2%） [4] - 25H1毛利率54.9%（同比增长0.2 pct），25Q2毛利率55.2%（环比增长0.8 pct） [4] - 预计2025-2027年营业收入为6.7/9.6/13.6亿元 [6] - 预计2025-2027年归母净利润为2.0/3.0/4.3亿元 [6] - 预计2025-2027年EPS为1.50/2.23/3.20元 [6] - 预计2025-2027年PE为46.92/31.46/21.98x [6] - 2024年营业收入4.66亿元（同比增长44.2%），归母净利润1.44亿元（同比增长40.6%） [8] - 2024年毛利率55.5%，ROE 10.1% [8]