核心观点 报告认为A股市场呈现震荡上行态势 政策面多重利好叠加 货币政策保持适度宽松 外资持续净流入 成交活跃 居民储蓄向资本市场转移 美联储降息预期改善风险偏好 建议关注半导体 消费电子 计算机设备 汽车零部件等成长行业机会[8][9][12][13] 市场表现 - 国内市场主要指数涨跌互现 上证指数收于3828.58点 上涨0.22% 深证成指收于13157.97点 上涨0.67% 创业板指收于2022.77点 下跌0.47%[3] - 国际市场普遍下跌 道琼斯指数收于30772.79点 下跌0.67% 标普500收于3801.78点 下跌0.45% 纳斯达克指数收于11247.58点 下跌0.15% 德国DAX下跌1.16% 富时100下跌0.74% 日经225上涨0.62% 恒生指数持平[4] - A股成交金额维持高位 周一成交21427亿元 周二成交23673亿元 周三成交24032亿元 周四成交31670亿元 连续多日突破2万亿元[8][9][12][13] 宏观经济与政策 - 金融体系规模全球领先 截至2025年6月末银行业总资产近470万亿元 位居世界第一 股票债券市场规模世界第二 外汇储备规模连续20年世界第一[5][8] - 金融运行总体稳健 不良贷款 资本充足率 偿付能力等主要监管指标处于健康区间[5][8] - 能源装备发展目标明确 到2030年实现能源关键装备产业链供应链自主可控 技术产业体系全球领先[5][8] 行业分析 锂电池行业 - 2025年锂电池指数上涨48.12% 跑赢沪深300指数33.71个百分点[14] - 2024年板块营收2.25万亿元 同比微增0.07% 净利润1101.4亿元 同比下降22.02%[14] - 2025年上半年营收1.14万亿元 同比增长13.78% 净利润679.5亿元 同比增长28.07%[14] - 2025年8月新能源汽车销售139.50万辆 同比增长26.82% 环比增长10.54% 月度销量占比48.83%[25] - 2025年8月动力电池装机52.50GWh 同比增长32.42%[25] 半导体与算力行业 - 2025年8月半导体行业上涨23.84% 集成电路子板块上涨31.47%[26] - 25Q2半导体行业营收1884.29亿元 同比增长13.87% 归母净利润147.63亿元 同比增长23.99%[26] - 国产AI算力芯片厂商表现亮眼 寒武纪25Q2营收同比增长4425.01% 海光信息营收同比增长41.15%[26] - 2025年1-7月集成电路进口依赖度78% 较1-6月下滑2个百分点[17] - 平头哥AI芯片在显存容量和片间带宽上超过英伟达A800 实现1.6万卡规模部署[17] - 华为公布AI芯片路线图 2026年发布昇腾950系列 2027年发布昇腾960 2028年发布昇腾970[17] - 华大九天数字电路设计工具覆盖率近80%[17] - 2025Q2英伟达中国大陆收入锐减至27.69亿美元 环比下滑50%[17] 通信与光模块 - 2025年8月通信行业指数上涨33.78% 跑赢主要指数[20] - 2025年1-7月电信业务收入10431亿元 同比增长0.7%[20] - 2025年7月5G移动电话用户占比62.7% DOU达20.91GB/户·月 同比增长12.9%[20] - 2025年7月光模块出口总额同比下降29.2% 1-7月出口220.6亿元 同比下降13.0%[21] - 光博会展示1.6T商用光模块和3.2T demo产品 达到全球顶尖水平[22] - 25Q2北美四大云厂商资本开支950.6亿美元 同比增长66.6%[22] 传媒行业 - 2025H1传媒板块营收2728.86亿元 同比增长2.91% 归母净利润222.74亿元 同比增长38.08%[31] - 游戏板块景气度高 影视板块Q1显著增长 Q2受电影市场影响下滑 出版板块营收下滑但利润增长 广告营销收入稳健增长 广电板块持续亏损[32] 食品饮料行业 - 2025年8月食品饮料板块上涨7.34% 成交量380.43亿股 环比增加53.45亿股[35] - 2025年1-8月板块累计上涨3.91% 在31个一级行业中排名倒数第四[35] - 板块估值处于历史低位 白酒估值17.08倍 啤酒13.09倍 乳品16.6倍[36] - 2025年8月个股上涨比例83.59% 零食 白酒 软饮料表现突出[36] 化工行业 - 2025年8月基础化工行业指数上涨10.21% 在30个行业中排名第9位[39] - TTM市盈率27.40倍 略低于历史平均水平29.32倍[39] - 反内卷整治优化供需格局 建议关注农药 有机硅 涤纶长丝 煤化工 轻烃化工等板块[40] 重点公司与数据 - 沪深港通活跃个股包括卧龙电驱成交110.23亿元 三花智控成交112.11亿元 领益智造成交103.88亿元[45] - 近期限售股解禁明细显示邦彦技术解禁4372.95万股 占总股本28.73% 磁谷科技解禁2368万股 占总股本33.23% 思林杰解禁2453.05万股 占总股本36.79%[42][43] 资本开支与全球趋势 - 北美云厂商资本开支强劲 25Q2四大云厂商资本开支874亿美元 同比增长69% 环比增长23%[29] - 谷歌将2025年资本支出预算上调13%至850亿美元 Meta上调至660-720亿美元 微软25Q3资本支出预计超300亿美元[29] - 甲骨文剩余履约合同4550亿美元 同比增长359% 预计2026财年资本支出350亿美元 同比增长65%[18][29] - 黄仁勋预计2025年中国市场为英伟达带来500亿美元机会 未来几年复合增速50%[28] - 超大规模云厂商2025年资本支出预计达6000亿美元 2030年AI基础设施市场规模3-4万亿美元 2025-2030年资本支出复合增速46%[29]