投资评级 - 维持"强推"评级 目标价458.30元 当前价365.51元[2][4] 核心观点 - BL-B01D1最新临床数据在2025 WCLC大会发布 有望重塑EGFR突变NSCLC一线治疗格局[2] - 全球首创EGFR×HER3双靶点ADC 已获得六项突破性治疗品种认定[8] - 采用创新药产品管线估值方法 给予公司估值1837.63亿元[8] 临床数据表现 - 联合治疗组ORR达100% DCR 100% mPFS未达到 12个月PFS率92.1%[8] - 单药治疗组ORR 66% DCR 90% mDoR 13.7个月 mPFS 12.5个月[8] - 19号外显子缺失突变组mPFS达14.1个月 21号外显子L858R突变组mPFS 12.5个月[8] 研发进展 - 正在中国和美国开展近40项针对多种肿瘤类型的临床试验[8] - 联合疗法注册III期研究NCT06838273已在中国完成首例患者给药[8] - 单药治疗III期注册研究NCT07100080和NCT06382116在全球和中国快速推进[8] 财务预测 - 预计2025年营业收入21.88亿元(-62.4%) 2026年25.25亿元(+15.4%) 2027年21.82亿元(-13.6%)[4][8] - 预计2025年归母净利润-5.32亿元 2026年-10.14亿元 2027年-18.31亿元[4][8] - 毛利率保持较高水平: 2025E 90.0% 2026E 89.8% 2027E 85.5%[6] 公司基本数据 - 总股本4.01亿股 总市值1465.70亿元 流通市值376.08亿元[5] - 每股净资产6.98元 资产负债率61.05%[5] - 12个月内最高价410.00元 最低价144.52元[5]