投资评级 - 优于大市（维持）[6] 核心观点 - 报告研究的具体公司2025年上半年营业收入同比增长30.68%至6.83亿元，归母净利润同比增长28.80%至1.46亿元，单季度看2025年第二季度营收同比增长32.15%至3.63亿元，净利润同比增长29.45%至0.73亿元，业绩增长主要受益于3C行业工业AI技术落地及锂电行业复苏[1] - 报告研究的具体公司深化机器视觉核心产品布局，拓展工业传感器及智能机器人业务，正式推出人形机器人产品并确立"工业自动化+智能机器人"双轨战略，2025年上半年成立机器人事业部，布局dToF相机、iToF相机、双目结构光和激光雷达四大产品方向，全面覆盖机器人视觉感知所需的关键视觉部件[2][3] - 报告研究的具体公司计划以2024年营收为基数，2025年收入增速目标不低于20%，并通过标准化产品优化运营效率，全球化布局打开新增量，募投项目华东机器视觉产业园2025年7月投产，产能扩张支撑长期增长[3] 财务表现 - 2025年上半年毛利率为65.47%，净利率为21.75%，同比变动-0.54和+0.05个百分点，利润率整体同比持平[1] - 2025年上半年销售费用率为19.61%，管理费用率为3.39%，研发费用率为18.93%，财务费用率为-0.95%，同比变动-0.63、+0.24、-2.12和+0.52个百分点[1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.70亿元、2.16亿元和2.71亿元，对应PE值106倍、84倍和67倍[3] 行业分析 - 3C行业收入4.39亿元，同比增长23.82%，受益于工业AI检测需求提升[2] - 锂电行业收入1.67亿元，同比增长49.35%，海外市场拓展成效显著[2] - 半导体行业收入增长25.51%，汽车行业收入增长65.67%，国产替代空间广阔[2] 产品与技术 - 视觉软件产品线完成DeepVision3等升级，光源产品推出多分区编码技术，3D相机实现18kHz超高帧率，技术优势进一步巩固[2] - 报告研究的具体公司是机器视觉光源制造业单项冠军，同时积极布局人工智能视觉算法和人形机器人视觉部件，未来有望显著受益于具身智能产业发展[3]