投资评级 - 强烈推荐/维持评级 [2] 核心观点 - 公司业绩短期承压但有望迎来拐点 受益于AI数据中心建设带来的磁悬浮压缩机需求增长 半导体真空泵业务随国内集成电路产业发展而进步 光伏行业资本开支见底有望带动真空泵销售复苏 [1][3][4][5] 业务板块分析 磁悬浮压缩机业务 - 英伟达与OpenAI合作建设数据中心 包括最高1000亿美元投资(约7115亿元人民币) 将带动数据中心制冷系统升级需求 [3] - AI算力需求激增使传统冷却技术面临能耗瓶颈 磁悬浮压缩机节能优势显著 渗透率有望提升 [3] - 公司拥有RTM系列共计9个型号磁悬浮制冷压缩机 可用于数据中心 未来有望充分受益 [3] 半导体真空泵业务 - 公司设计研发PMF、IPM和IPH三个系列真空泵 可覆盖半导体晶圆制造所有制程 [4] - 已与国内部分机台商、晶圆厂合作 目前有小批量出货 [4] - 真空泵需要满足7×24小时不间断高可靠性运转要求 [4] - 随着国内集成电路产业发展水平提升 公司有望在先进制程持续积累工艺技术 缩小与国际领先企业差距 [4] 光伏真空泵业务 - 光伏行业有望进入加速出清阶段 预计2026年行业集中度进一步提升 资本开支向头部企业集中 [5] - 2024年以来共有27家光伏企业发布资产重组公告 整合优化产业链布局 淘汰落后产能 [5] - 公司真空泵主要用在光伏行业拉晶和电池片环节 [5] - 随着光伏行业资本开支触底上行 公司有望充分受益 [5] 财务预测 - 预计2025-2027年净利润分别为6.42亿元、7.43亿元和8.59亿元 [5] - 对应EPS分别为1.20元、1.39元和1.61元 [5] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为22.53倍、19.48倍和16.84倍 [5] - 预计2025年营业收入31.58亿元(同比下降14.06%) 2026年34.26亿元(增长8.51%) 2027年37.67亿元(增长9.94%) [7] - 预计2025年归母净利润6.42亿元(同比下降25.59%) 2026年7.43亿元(增长15.69%) 2027年8.59亿元(增长15.64%) [7][12] 公司基本情况 - 主营业务为螺杆式压缩机应用技术的研制开发、生产销售及售后服务 [8] - 主要产品包括商用中央空调压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机、空气压缩机、光伏真空泵、半导体真空泵等 [8] - 公司及主要子公司共拥有240项专利 其中发明专利35项、实用新型专利197项、外观设计专利8项 [8] - 总市值144.64亿元 流通市值144.34亿元 总股本5.35亿股 [8]