报告投资评级 - 维持“增持”评级 [1][13] 核心观点 - 2026年第一季度业绩实现同比和环比改善，公司经营拐点已现 [1][7][8] - 半导体真空泵业务国产替代加速，已进入批量交付阶段，成长空间广阔 [1][7][11] - 数据中心建设高景气，公司制冷压缩机产品线全面覆盖，竞争优势有望持续强化 [1][7][12] - 尽管2025年业绩因光伏业务承压而下滑，但公司两大成长主线（半导体与数据中心）动力明确 [7][8] 财务与业绩分析 - **2025年全年业绩**：实现营业总收入29.27亿元，同比下降20.35%；归母净利润4.69亿元，同比下降45.66% [7][8] - **2026年第一季度业绩**：单季营收6.89亿元，同比增长13.56%，环比增长4.12%；归母净利润1.22亿元，同比增长3.3%，环比大幅增长57.97% [7][8] - **分业务营收（2025年）**：压缩机业务营收21.49亿元，同比增长5.83%，占总营收73.42%；真空产品营收5.01亿元，同比大幅下降62.76%，占比17.12%；零配件及维修营收2.39亿元，同比下降7.32%，占比8.18% [7][8] - **盈利能力**：2025年毛利率为34.11%，同比下降4.20个百分点；2026年第一季度毛利率为33.02%，环比改善1.61个百分点；第一季度销售净利率为17.67%，环比提升6.07个百分点 [7][9] - **费用情况（2025年）**：期间费用率为16.70%，同比上升5.36个百分点，其中财务费用率上升2.16个百分点主要因汇兑损失增加 [7][9] - **营运指标（2026Q1末）**：存货为6.95亿元，同比下降16.88%；合同负债为1.45亿元，同比增长24.84%；第一季度经营性现金流为0.60亿元，同比下降21.30% [7][10] 业务进展与成长动力 - **半导体真空泵**：全球市场由海外龙头主导，国产化率不足15%；公司已完成PMF、PDM、iPH三大系列产品开发并获得SEMI安全认证，覆盖Load Lock、刻蚀、薄膜沉积等关键制程；产品已获部分国内芯片制造商认可并开始批量供货 [7][11] - **数据中心制冷**：受AI算力需求驱动，全球数据中心建设进入高景气周期；公司已形成永磁变频螺杆式、磁悬浮离心式、气悬浮离心式全系列产品布局，能满足高效节能制冷需求 [7][12] 盈利预测与估值 - **盈利预测调整**：下调2026-2027年归母净利润预测至5.7亿元和7.0亿元（原预测为7.1亿元和8.4亿元），预计2028年归母净利润为8.0亿元 [7][13] - **营收预测**：预计2026-2028年营业总收入分别为33.71亿元、36.89亿元、40.54亿元，同比增长15.18%、9.43%、9.91% [1][15] - **每股收益预测**：预计2026-2028年EPS（最新摊薄）分别为1.07元、1.32元、1.50元 [1][15] - **估值水平**：当前股价对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别约为30倍、24倍、21倍 [1][7][13]

证券研究报告·公司研究简报·通用设备 汉钟精机（002158） 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,674 | 2,927 | 3,371 | 3,689 | 4,054 | | 同比（%） | (4.62) | (20.35) | 15.18 | 9.43 | 9.91 | | 归母净利润（百万元） | 862.59 | 468.74 | 570.67 | 704.70 | 800.29 | | 同比（%） | (0.28) | (45.66) | 21.75 | 23.49 | 13.57 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.61 | 0.88 | 1.07 | 1.32 | 1.50 | | P/E（现价&最新摊薄） | 19.82 | 36.47 | 29.96 | 24.26 | 21.36 | [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 2026 年 05 ...

股票交易异常波动公告 证券代码：002158 证券简称：汉钟精机 公告编号：2026-017 上海汉钟精机股份有限公司 股票交易异常波动公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、股票交易异常波动情况 上海汉钟精机股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）股票（证券简称：汉钟 精机、证券代码：002158）于 2026 年 4 月 30 日、5 月 6 日、5 月 7 日连续 3 个交易日收盘 价格涨幅偏离值累计超过 20%，根据《深圳证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交 易异常波动情况。 二、公司关注、核实情况 针对公司股票交易异常波动，公司对有关事项进行了核查，现就有关情况说明如下： 1、公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。 2、公司未发现近期公共媒体报道了可能或已经对本公司股票交易价格产生较大影响的 未公开重大信息。 3、 公司近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。 4、公司、控股股东及实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，亦 不存在处于筹划阶段的重大事项。 5、公司控股股东及实际控制人在本公司股票 ...

走向盛夏，走出新高 [Table_Authors] 方奕(分析师) 国泰海通策略 2026 年 5 月金股组合 本报告导读： 增量资金入市、资本市场改革与转型提振预期有望再度共振。展望盛夏，中国股市 有望走出新高，新兴科技是主线，价值也会有春天。 投资要点： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | | 021-38031658 | | --- | --- | | | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S0880520120005 | | | 苏徽(分析师) | | | 021-38676434 | | | suhui@gtht.com | | 登记编号 | S0880516080006 | [Table_Report] 相关报告 科技领航：补短板与新基建协同发力 2026.05.05 扩容机遇：港股通入通掘金指南 2026.04.28 主题投资热度回升，国产算力有望接力 2026.04.26 Q1 基金动向：增配 AI、出海与周期 2026.04.24 科技景气重回投资视野 2026.04.19 策 略 研 究 策 略 证 券 研 究 报 告 专 题 报 告 策略研究 /[Table_Da ...

涉及的行业与公司 * **公司**：上海汉钟精机股份有限公司 (Shanghai Hanbell Precise Machinery) [2][11] * **行业**：工业机械、多元化工业 [7] * **主营业务**：研发、制造和销售制冷压缩机、空气压缩机、各种真空泵和铸造产品 [11] * **下游应用**：商业制冷（包括数据中心）、太阳能、半导体、通用工业等 [11] 核心财务与业绩表现 * **2025年业绩触底**：2025年净利润同比下降46%，主要原因是太阳能行业产能过剩导致真空泵收入下降63%，以及毛利率承压 [2] * **2026年第一季度转正**：在连续六个季度下滑后，2026年第一季度净利润同比增长转为正增长3%，超出预期 [2] * **业绩展望**：预计2026年净利润将同比增长26%至5.96亿元，高于公司预算计划的21% [2] * **历史与预测数据**： * 2025年营收为29.06亿元，预计2026年将增长至32.50亿元 [6] * 2025年净利润为4.72亿元，预计2026年将增长至5.96亿元 [6] * 2025年每股收益为0.88元，预计2026年将增长至1.11元 [6] * **估值调整**：将目标价从34.80元下调至31.10元，主要因太阳能板块拖累导致2025年净利润低于预期，并将2026-27年每股收益预测下调11% [5][8] * **当前估值**：基于31.10元的目标价，对应2026年预期市盈率为28倍 [2] 压缩机业务：数据中心是增长引擎 * **市场表现**：尽管暖通空调行业去年收缩了15-20%，但公司的冷却压缩机收入仍同比增长7%，显示出市场份额的提升 [3] * **数据中心业务高速增长**：去年数据中心收入达到1亿元，预计未来五年收入的年复合增长率可能达到50% [3] * **产品布局全面**：拥有全面的数据中心产品组合，涵盖螺杆式、离心式和磁悬浮压缩机，并计划未来推出用于数据中心的空气轴承产品 [3] * **客户基础广泛**：海外数据中心客户包括LG（韩国）、SKM（中东）、Blue Star（印度）以及欧洲的原始设备制造商，且正在持续扩张 [3] * **观点分歧**：公司对数据中心业务的指引被认为保守（可能由于订单可见性有限），存在上行潜力 [3] 真空泵业务：半导体驱动复苏 * **2026年第一季度增长**：估计真空泵收入同比增长38%，主要由半导体订单确认驱动 [4] * **半导体业务前景乐观**：公司对今年实现半导体收入快速增长持乐观态度，并持续在客户的金属蚀刻、化学气相沉积、炉管等复杂制造工艺中进行测试 [4] * **太阳能业务可能见底**：公司指出，自2025年下半年以来，海外需求一直在复苏，表明太阳能业务收入可能已经触底 [4] * **下游拓展**：公司向面板、锂电池等其他下游领域的扩张应能贡献增量收入 [4] 投资评级与风险 * **评级**：维持“买入”评级 [2][5] * **上行风险**： 1. 数据中心需求驱动的压缩机需求强于预期 [12] 2. 半导体真空泵的客户突破和业务扩张速度快于预期 [12] 3. 维护业务扩张速度快于预期 [12] 4. 费用控制进一步加强 [12] * **下行风险**： 1. 太阳能需求弱于预期 [13] 2. 竞争加剧导致毛利率恶化 [13] 3. 半导体业务扩张速度慢于预期 [13] 其他重要信息 * **短期催化剂**：数据中心的订单 [15] * **近期市场观点**：定量研究评估显示，分析师认为未来六个月行业结构可能改善（评分为5），但过去3-6个月该股票情况有所恶化（评分为2） [15] * **公司基本信息**：起源于中国台湾，在中国大陆、台湾和越南设有生产基地，A股于2007年上市 [11] * **市场数据**：截至2026年4月24日，股价为25.75元，市值为138亿元（约20.1亿美元），52周价格区间为16.44元至28.74元 [7]