报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内货币政策将落实已出台政策，国企抵制“内卷式”竞争，8月规模以上工业企业利润同比大增20.4%，美国8月核心PCE物价指数环比增0.2% [3] - 印尼政策提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳，菲律宾镍矿供应回升使国内镍矿港库快速增加 [3] - 新投电镍项目缓慢投产，镍价低位使部分炼厂亏损减产，预计精炼镍产量高位持稳 [3] - 不锈钢厂利润改善提产，新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限，下游逢低采购使现货升水小幅上涨，国内库存下降，海外LME库存累增 [3] - 技术面持仓减量价格震荡，多空交投分歧，维持区间震荡，建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121100元/吨，环比 -280元/吨；10 - 11月合约价差 -280元/吨，环比0元/吨 [3] - LME3个月镍15155美元/吨，环比 -85美元/吨；主力合约持仓量83149手，环比 -735手 [3] - 期货前20名持仓净买单量 -28940手，环比470手；LME镍库存231312吨，环比1188吨 [3] - 上期所库存镍29008吨，环比 -826吨；LME镍注销仓单合计6780吨，环比 -198吨 [3] - 仓单数量沪镍25057吨，环比 -96吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价122000元/吨，环比 -450元/吨；现货均价1镍板长江有色121900元/吨，环比 -650元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，环比0美元/吨；上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，环比0美元/吨 [3] - 平均价电池级硫酸镍28650元/吨，环比50元/吨；NI主力合约基差900元/吨，环比 -170元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 -178.77美元/吨，环比 -4.42美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量634.67万吨，环比134.09万吨；镍矿港口库存总计1409.37万吨，环比9.26万吨 [3] - 镍矿进口平均单价61.33美元/吨，环比 -2.43美元/吨；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比0美元/湿吨 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120吨；镍铁产量合计2.2万金属吨，环比 -0.02万金属吨 [3] - 精炼镍及合金进口数量24426.84吨，环比 -13807.17吨；镍铁进口数量87.41万吨，环比3.82万吨 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量173.79万吨，环比3.98万吨；300系不锈钢库存合计56.23万吨，环比0.35万吨 [3] 行业消息 - 中国央行要落实落细适度宽松货币政策，未来重点是落实已出台政策 [3] - 国务院国资委召开座谈会，要求国企抵制“内卷式”竞争 [3] - 中国8月规模以上工业企业利润同比大增20.4%，扭转7月下滑1.5%的势头 [3] - 美国8月核心PCE物价指数环比增0.2%，消费支出连增三个月 [3]