报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025/26年度欧盟27国玉米产量预期调低因东欧部分主产区干旱，播种面积和单产受影响；美国计划出台农业纾困措施，美玉米产量或创历史新高但早期收割情况好坏不一或下调预期；国内东北新粮上市供应增加但下游需求低迷，深加工企业亏损，收购价下调，新玉米上市牵制盘面 [2] - 玉米淀粉市场行情偏弱，企业亏损，开机率低，供应压力小且节前需求好转使库存下滑，但行业库存仍偏高，木薯和小麦淀粉有替代优势，挤压市场需求，盘面虽低位反弹但需求支撑不足，维持偏空思路 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米活跃合约期货收盘价2159元/吨，环比降19元/吨；玉米淀粉活跃合约期货收盘价2483元/吨，环比涨3元/吨 [2] - 玉米月间价差（1 - 5）为 - 68元/吨，环比降2元/吨；玉米淀粉月间价差（11 - 1）为25元/吨，环比涨7元/吨 [2] - 玉米活跃合约期货持仓量640186手，环比降52330手；玉米淀粉活跃合约期货持仓量164355手，环比降2740手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 - 50656手，环比降2443手；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 - 37409手，环比涨1501手 [2] - 黄玉米注册仓单量21549手，环比降265手；玉米淀粉注册仓单量8189手，环比持平 [2] - 主力合约CS - C价差358元/吨，环比涨1元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米活跃合约期货收盘价421.5美分/蒲式耳，环比降3.25美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1543065张，环比增13269张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量 - 51186张，环比降15017张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2369.61元/吨，环比涨1.57元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2560元/吨，环比持平 [2] - 锦州港玉米平舱价2280元/吨，环比持平；潍坊玉米淀粉出厂报价2800元/吨，环比持平 [2] - 进口玉米到岸完税价格1947.21元/吨，环比降0.66元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨，环比持平 [2] - 进口玉米国际运费45美元/吨，环比持平 [2] - 玉米淀粉主力合约基差77元/吨，环比降3元/吨；玉米主力合约基差210.61元/吨，环比持平 [2] - 山东淀粉与玉米价差360元/吨，环比降96元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差265元/吨，环比涨8元/吨 [2] - 小麦现货平均价2438.5元/吨，环比涨1.06元/吨；玉米淀粉与30粉价差 - 113元/吨，环比涨2元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量425.26百万吨，环比增26.33百万吨；播种面积35.89百万公顷，环比增0.77百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，环比持平；播种面积22.6百万公顷，环比持平 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，环比持平；播种面积7.5百万公顷，环比持平 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨，环比持平；播种面积44.3百万公顷，环比持平 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量32百万吨，环比增1.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存37.5万吨，环比降22.6万吨；深加工玉米库存量211.8万吨，环比降22.2万吨 [2] - 北方港口玉米库存80万吨，环比降7万吨；淀粉企业周度库存113.9万吨，环比降6.1万吨 [2] - 玉米当月进口数量6万吨，环比降10万吨；玉米淀粉当月出口数量15.94吨，环比增1.44吨 [2] - 饲料当月产量2927.2万吨，环比增99.9万吨；山东玉米淀粉加工利润 - 32元/吨，环比增50元/吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数26.01天，环比降0.15天；河北玉米淀粉加工利润17元/吨，环比增10元/吨 [2] - 深加工玉米消费量114.64万吨，环比降0.99万吨；吉林玉米淀粉加工利润 - 179元/吨，环比持平 [2] - 酒精企业开机率47.88%，环比降2.43%；淀粉企业开机率50.36%，环比增2.21% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.55%，环比增0.22%；60日历史波动率7.65%，环比增0.13% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率10.18%，环比增0.13%；平值看跌期权隐含波动率10.18%，环比增0.14% [2] 行业消息 - 2025/26年度欧盟27国玉米产量预期调低到5680万吨，低于8月预测，较上年降4.6%，比五年均值低9.4%，因东欧部分主产区干旱 [2] - 特朗普表示政府计划用关税收入援助受贸易政策冲击的美国农民，预示新一轮农业纾困措施将出台 [2] - USDA报告预计2025/26年度美国玉米产量达168.14亿蒲式耳创历史新高，期末库存达七年最高，美玉米收割推进供应压力增加，但早期收割情况好坏不一产量或下调 [2]