报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行，菲律宾镍矿供应回升，国内镍矿港库快速增加 [3] - 新投电镍项目缓慢投产，镍价低位部分炼厂亏损减产，预计精炼镍产量高位持稳 [3] - 不锈钢厂利润改善提产，新能源汽车产销继续爬升，但三元电池需求有限，近期下游逢低采购，现货升水小幅上涨，国内库存下降，海外LME库存累增 [3] - 持仓减量价格震荡，多空交投分歧，维持区间震荡，操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价120900元/吨，环比-200；10 - 11月合约价差-590元/吨，环比-310 [3] - LME3个月镍15325美元/吨，环比170；主力合约持仓量76140手，环比-7009 [3] - 期货前20名持仓净买单量-26033手，环比2907；LME镍库存231312吨，环比1188 [3] - 上期所库存镍29008吨，环比-826；仓单数量沪镍24817吨，环比-240 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价122450元/吨，环比450；现货均价1镍板长江有色122550元/吨，环比650 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，环比0；上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，环比0 [3] - 平均价电池级硫酸镍28650元/吨，环比0；NI主力合约基差1550元/吨，环比650 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水-188.31美元/吨，环比-9.54 [3] 上游情况 - 进口数量镍矿634.67万吨，环比134.09；镍矿港口库存总计1409.37万吨，环比9.26 [3] - 镍矿进口平均单价61.33美元/吨，环比-2.43；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.2万金属吨，环比-0.02 [3] - 进口数量精炼镍及合金24426.84吨，环比-13807.17；进口数量镍铁87.41万吨，环比3.82 [3] 下游情况 - 产量不锈钢300系3.98万吨；库存不锈钢300系合计56.23万吨，环比0.35 [3] 行业消息 - 中共中央政治局决定二十届四中全会于10月20日至23日在北京召开 [3] - 国家发改委新型政策性金融工具规模5000亿元，用于补充项目资本金，支持民营企业参与“人工智能+”行动 [3] - 美国劳工统计局若政府停摆将暂停运转，部分经济数据发布受影响 [3]