美元与全球资本流动 - 美联储9月议息会议后，投资者削减做空美元头寸，美元指数投机净空头持仓从1.29万份降至1.04万份，减少2500份，其占总持仓比例从33.5%降至25.6%，降幅7.9%[10] - 截至7月，海外投资者持有美债规模升至9.16万亿美元，较6月的9.13万亿美元增加320亿美元；中国持有美债规模降至7307.3亿美元，为2009年1月以来最低水平[16] - 3个月美元兑日元互换基差为-17个基点，Libor-OIS利差为92.9个基点，显示离岸美元融资环境有所收紧[29] 美国部门资产负债状况 - 今年二季度美国家庭部门债务杠杆率降至68.8%，为1999年三季度以来最低；非金融企业债务杠杆率降至100.3%，为2015年三季度以来最低；联邦政府债务杠杆率降至104.4%，为去年二季度以来最低[11] - 今年二季度美国家庭净财富升至176.3万亿美元，创历史新高，其与可支配收入之比升至7.8倍，为去年三季度以来最高水平[15] - 今年二季度美国养老基金美股持有量升至8.9万亿美元，较一季度的8万亿美元单季增持9000亿美元；美债持有量维持在1.03万亿美元不变，偿付缺口从3.5万亿美元降至3.4万亿美元[21] 中国资产估值与市场信号 - 截至9月26日，沪深300指数权益风险溢价(ERP)为4.3%，低于16年平均值以上1倍标准差，估值水平有抬升空间[22] - 截至9月26日，中国10年期国债远期套利回报为31个基点，较2016年12月水平高61个基点[27] - 截至9月26日，铜金价格比降至2.7，离岸人民币汇率升至7.1，二者背离扩大，信号不一致[34] - 截至9月26日，国内股票与债券的总回报之比为28.2，高于过去16年平均值，股票资产相对吸引力增强[36]