浪潮数字企业业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入43.43亿元，同比增长4.88% [3] - 2025年上半年归母净利润1.83亿元，同比增长73.26% [3] - 2025年上半年每股基本盈利达0.16元 [3] - 2025年上半年公司毛利率达23.37%，同比提升1.35个百分点 [4] - 2025年上半年销售、管理、研发费用率分别为5.92%、13.74%、9.15% [5] 浪潮数字企业分业务表现 - 云服务业务收入12.74亿元，同比增长29.96% [4] - 管理软件业务收入11.98亿元，同比下滑0.34% [4] - 物联网解决方案收入18.72亿元，同比下滑4.46% [4] - 云服务业务经营利润0.20亿元，上年同期亏损0.71亿元 [4] - 管理软件业务经营利润1.85亿元，同比增长6.22% [4] - 物联网业务经营利润0.18亿元，同比下滑12.12% [4] 浪潮数字企业产品与技术进展 - 海岳大模型V3.0为国内首个模型+算法双备案垂类企服模型 [6] - 商业AI V1.0提供覆盖财务、供应链、项目管理领域内100余项智能体构建服务 [6] - 面向中小型企业推出浪潮海岳inSuite标准版V5.0，主打轻量化和AI原生 [7] - 管理软件在供应链集成软件市场份额居国内第一 [8] - 物联网解决方案在装备制造领域MOM解决方案市占率保持第一 [9] 浪潮数字企业市场与客户拓展 - 大型企业市场实现大唐集团、国华能源、中国能建、中国供销集团、南方航空等客户的突破 [6] - 中小型企业市场实现三友重工、智仁景行、华美盛业等高成长性客户的突破 [7] - 管理软件签约中粮集团、中国重汽、中国铝业、海尔等战略客户 [8] - 物联网解决方案新落地阿尔及利亚医疗数据中心项目，并与Beta Industrial、Clear Vision、BMC、Mobily等企业达成合作 [9] 浪潮数字企业盈利预测与评级 - 预计2025-2027年公司营收分别为90.76/100.22/109.96亿元 [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.41/6.53/8.93亿元 [9] - 预计2025-2027年EPS分别为0.47/0.57/0.77元/股 [9] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为18.21/15.08/11.02倍 [9] - 报告上调公司评级为"买入"评级 [9] 宏观经济与PMI数据 - 9月官方制造业PMI数据录得49.8%，环比季节性提升，但低于Wind一致预测的50.1% [11] - 9月非制造业PMI降至50.0%，综合PMI产出指数升至50.6% [11] - 9月新订单环比小幅修复，但仍在荣枯线以下，新出口订单在收缩区间环比向上修复0.6个百分点 [12] - 9月生产指数环比出现大幅上升，采购量大幅上升，环比上行幅度达1.2个百分点 [12] - 9月产成品库存积累，环比较前月上升1.4个百分点 [12] 债券市场观点与情绪 - 基于对27家卖方机构观点的统计分析，超五成卖方看中性，其中22%机构持偏多态度，56%持中性态度，22%持偏空态度 [22] - 基于对26家固收买方机构观点的梳理，买方超七成看中性，其中19%机构持偏多态度，73%持中性态度，8%持偏空态度 [23] - 报告认为短期利率债机会大于二永与信用 [22] - 债市情绪在经历前期的宣泄后开始进入改善阶段，但分歧仍存 [20]