投资评级 - 报告对太平鸟的6个月投资评级为“增持”，并维持该评级 [6] - 当前股价为13.83元 [6][7] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第二季度营收为12亿元，同比下降8%，归母净利润为-0.5亿元 [1] - 2025年上半年营收为29亿元，同比下降8%，归母净利润为0.8亿元，同比下降55% [1] - 2025年上半年公司计提各类减值准备共计0.65亿元 [1] - 报告预测公司2025年至2027年营收分别为68亿元、71亿元、74亿元，归母净利润分别为2.1亿元、3.4亿元、4.0亿元 [4] - 对应2025年至2027年的市盈率分别为31倍、19倍、16倍 [4] 战略规划 - 公司正推进围绕产品革新、渠道重构、科技赋能、数字化转型四大维度的“2-5-10”战略 [1] - 未来2年，公司将深耕“品质时尚”产品内核，稳固盈利基本面 [1] - 5年内，公司将依托研发中心攻克产品科技壁垒，剑指行业引领者地位 [1] - 10年内，公司力求在全球时尚产业版图中占据关键席位 [1] 渠道发展与零售创新 - 2025年初，公司在上海南京路开设“超级壹号店”，通过集成式零售模式构建时尚消费新场景 [2] - 截至2025年6月末，公司已在宁波、武汉、杭州、重庆等黄金商圈落地8座旗舰店 [2] - 公司渠道发展原则为“降楼层、扩面积、提平效”，经营重点转向提升终端品牌形象和门店平效 [3] - 公司持续关闭低效门店，优化渠道结构，为未来高质量增长奠定基础 [3] 财务数据与预测 - 公司2024年营业收入为68.024亿元，预计2025年将微增0.40%至68.293亿元，2026年和2027年预计分别增长3.83%和4.90% [5][11] - 公司毛利率呈现提升趋势，从2024年的55.23%预计提升至2027年的60.53% [11] - 净资产收益率在2024年为5.74%，预计将于2027年回升至8.30% [11] - 公司每股收益在2024年为0.55元，预计2025年降至0.45元后，于2026年和2027年分别升至0.72元和0.85元 [5][11]