报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪镍不锈钢日内强势上行，整体有色偏强运行；印尼26年镍矿配额预计有所下行；新能源下游节后采购意愿恢复，市场流通偏紧，后续报价或延续偏强；镍铁价格上涨动力消散但下行空间受阻；不锈钢节后现货成交好转，出口利好情绪推动，需求恢复疲软压力或缓解 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 沪镍价格区间预测为11.8 - 12.6，当前波动率15.17%，波动率历史百分位3.2% [2] - 不锈钢价格区间预测为1.25 - 1.31，当前波动率6.62%，波动率历史百分位0.1% [2] 风险管理策略 沪镍 |行为导向|情景分析|策略推荐|套保工具|买卖方向|套保比例|策略等级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |库存管理|产品销售价格下跌，库存有减值风险|做空沪镍期货、卖出看涨期权|NI主力合约、场外/场内期权|卖出|60%、50%|2| |采购管理|公司未来有生产采购需求，担心原料价格上涨|买入沪镍远期合约、卖出看跌期权、买入虚值看涨期权|远月NI合约、场内/场外期权|买入、卖出、买入|依据采购计划|3、1、3| [2] 不锈钢 |行为导向|情景分析|策略推荐|套保工具|买卖方向|套保比例|策略等级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |库存管理|产品销售价格下跌，库存有减值风险|做空不锈钢期货、卖出看涨期权|SS主力合约、场外/场内期权|卖出|60%、50%|2| |采购管理|公司未来有生产采购需求，担心原料价格上涨|买入不锈钢远期合约、卖出看跌期权、买入虚值看涨期权|远月SS合约、场内/场外期权|买入、卖出、买入|依据采购计划|3、1、3| [3] 多空因素解读 利多因素 - 印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年 - 印尼林业工作组接管PT Weda Bay部分镍矿产区 - 宁德时代与安塔姆推动镍一体化冶炼厂建设持续推进 - WTO裁定欧盟针对印尼不锈钢额外税率违规 - 印度BIS认证豁免延期至年底 [5] 利空因素 - 纯镍库存高企 - 中美关税扰动仍存 - 金九银十截至目前需求恢复不及预期 [5] 盘面数据 镍盘面日度 |指标|最新值|环比差值|环比|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪镍主连|124480|3580|3%|元/吨| |沪镍连一|124480|3580|2.96%|元/吨| |沪镍连二|124660|3600|2.97%|元/吨| |沪镍连三|124850|3580|2.97%|元/吨| |LME镍3M|15382|-103|2.95%|美元/吨| |成交量|130864|3674|2.89%|手| |持仓量|86038|9898|13.00%|手| |仓单数|24775|-42|-0.17%|吨| |主力合约基差|-610|135|-18.1%|元/吨| [5] 不锈钢盘面日度 |指标|最新值|环比差值|环比|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |不锈钢主连|12860|130|1%|元/吨| |不锈钢连一|12860|130|1.02%|元/吨| |不锈钢连二|12880|130|1.02%|元/吨| |不锈钢连三|12950|120|0.94%|元/吨| |成交量|88195|-39957|-31.18%|手| |持仓量|60514|-7320|-10.79%|手| |仓单数|86551|-418|-0.48%|吨| |主力合约基差|840|30|3.70%|元/吨| [6] 产业库存 |库存类型|最新值|较上期涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | |国内社会库存|40828|-656|吨| |LME镍库存|236892|4260|吨| |不锈钢社会库存|909|11.8|吨| |镍生铁库存|28652|-614.5|吨| [7]