报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受外糖价格反弹提振，加之国内台风天气影响，预计节后郑糖价格上涨，但空间受供应压制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5528元/吨，环比涨35；主力合约持仓量373744手，环比降14293 [2] - 白糖仓单数量8898张，环比降70；期货前20名持仓净买单量-76833手，环比降1049 [2] - 白糖有效仓单预报小计为0，环比无变化 [2] - 巴西糖进口加工估算价（配额内）4482元/吨，环比涨28；泰国糖进口加工估算价（配额内）4426元/吨，环比涨29 [2] 现货市场 - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5694元/吨，环比涨37；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5620元/吨，环比涨36 [2] - 昆明白砂糖现货价5820元/吨，环比涨10；南宁白砂糖现货价5800元/吨，环比涨20；柳州白砂糖现货价5870元/吨，环比降20 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比增60；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比降12.86 [2] 产业情况 - 全国产糖量累计值1116.21万吨，环比增5.49；全国销糖量累计值999.89万吨，环比增49.98 [2] - 全国食糖工业库存304.83万吨，环比降81.43；全国销糖率89.98%，环比增1 [2] - 食糖进口当月值830000吨，环比增90000；巴西出口糖总量324.58万吨，环比降49.82 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1202元/吨，环比降24；进口泰国与柳糖价差（配额内）1258元/吨，环比降25 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）-10元/吨，环比降33；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）64元/吨，环比降32 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值45.41万吨，环比增4.41；软饮料产量当月值1775.8万吨，环比降20.8 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率8.36%，环比降0.15；平值看跌期权隐含波动率8.37%，环比降0.14 [2] - 白糖20日历史波动率6.54%，环比增0.13；60日历史波动率6.5%，环比增0.02 [2] 行业消息 - 巴西9月出口食糖324.58万吨，环比减49.32万吨，同比减16.3%；2025/26榨季截至9月累计出口1775万吨，同比减8.73% [2] - 2025年9月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4597.3万吨，同比增16.94%；产糖362.2万吨，同比增15.72% [2] - 25/26榨季截至9月16日中南部累计压榨甘蔗4.5973亿吨，同比降3.43%，累计产糖3038.8万吨，同比降0.08%；累计制糖比例为52.85%，去年同期为48.95% [2] - 受台风“麦德姆”影响，广西部分甘蔗倒伏，产量或受影响；北方甜菜产区糖厂陆续开机生产，9月关税配额外原糖预报到港46万吨，供应将增加 [2]