投资评级 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [4] 核心观点 - 公司业绩增速较快，盈利能力持续向好，25Q2营收2.3亿元，同比增长15%，25H1营收4.2亿元，同比增长15% [1] - 募投产能已全部结项，包括“年产1650万平方米建筑遮阳新材料项目”和“年产200万平方米建筑遮阳成品”，为未来销售扩大提供产能支撑，将有效缩短订单周期，更快响应客户需求 [1] - 公司产品结构丰富、种类齐全，是行业内产品品类、规格最为齐全的生产厂商之一，拥有四大类、百余种系列、千余种产品，具备出色的产品定制化能力 [2] - 公司构建“线下线上联动、国内海外分策”营销战略体系，在海外全力拓展跨境电商，在国内扩大线下直营办事处服务覆盖范围 [3] - 基于25H1业绩表现，调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为1.3亿元、1.5亿元、1.8亿元 [4] 财务数据与估值 - 公司预计营业收入将持续增长，从2025E的983.12百万元增长至2027E的1,473.48百万元，增长率在20.32%至23.64%之间 [8] - 预计归属母公司净利润从2025E的130.52百万元增长至2027E的183.80百万元，增长率在6.76%至23.89%之间 [8] - 盈利能力指标显示毛利率预计从2025E的43.93%提升至2027E的45.96%，净利率预计维持在12.47%左右 [9] - 估值方面，市盈率（P/E）预计从2025E的24.17倍下降至2027E的17.16倍，市净率（P/B）预计从2025E的2.28倍下降至2027E的1.98倍 [8] 营销与战略 - 针对海外市场，公司依托亚马逊、独立站等线上平台，并与中国邮政达成战略合作，在美国、澳洲等地部署海外仓以提升物流效率 [3] - 针对国内市场，公司扩大线下直营办事处服务覆盖范围，配备专业销售与安装技术团队驻点服务 [3] - 公司未来将持续深化营销体系建设，拓展多元渠道，坚持以产品创新与营销创新为驱动 [3] 产能与运营 - 公司在手订单可覆盖2-3个月，产能可根据订单情况动态调整，有效满足客户要求 [1] - 随着募投产能释放，公司将有效缩短订单周期，加强客户响应速度 [1]