投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以“维持” [6] 核心观点 - AI视频领域迎来新变革，Sora2模型及App的发布验证了该领域的用户需求和市场空间 [1][3][8] - 腾讯混元系列多模态模型在多项评测中表现领先，多模态正成为其核心竞争力 [1][3][8] - 报告看好四个AI细分赛道：AI交互赛道、具备优势的互联网大厂、商业模式可复制的垂直赛道以及AI+游戏厂商 [1][8] 事件描述与评论 - Sora2模型与App发布：10月1日，Sora发布Sora2模型及Sora App [1][3][8] - Sora2已升级为音视频同步生成模型，在遵循物理定律、可控性和逻辑一致性方面能力显著提升 [8] - Sora App定位为“AI版抖音”短视频社交应用，发布仅三天即登顶美国App Store榜首 [8] - 腾讯多模态模型进展：9月28日，腾讯混元发布混元图像3.0模型 [8] - 混元图像3.0是首个工业级原生多模态生图模型，参数规模达80B，为测评效果最好、参数量最大的开源生图模型 [8] - 10月5日，该模型在LMArena文生图榜单的26个全球大模型中位居第一 [8] - 混元视觉理解模型Hunyuan-Vision-1.5-Thinking在LMArena Vision赛道排行榜中位居全球Top3，国内第1 [8] - 在3D生成领域，混元3D模型在图生3D和文生3D任务中均位列第一，其社区下载量超过260万 [8] 建议关注的细分赛道 - AI交互赛道：看好AI玩具、工具等交互赛道，以及具备强IP储备和运营能力的公司，关注工具型实力领先的快手等 [1][8] - 互联网大厂：看好具备流量分发、模型、数据等优势的大厂，聚焦to C AI Agent打造商业闭环，关注腾讯控股等 [1][8] - 垂直赛道：看好海外已跑通商业模式，国内有望复制的广告、电商、教育等垂直赛道 [1][8] - AI+游戏：看好AI+游戏陆续落地，关注AI布局积极的巨人网络、恺英网络等游戏厂商 [1][8]