根据研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. 宏观评分模型 - 模型构建思路：基于多个宏观因子对各大类资产进行评分，形成配置观点[17][20] - 模型具体构建过程：模型包含9个宏观因子：国内景气、国内货币、国内信用、国内通胀、全球景气、全球货币、全球通胀、美元、金融压力[20]。每个因子对每类资产给出评分（1、0或-1），将所有因子评分加总得到每类资产的宏观评分，根据总分形成看多、谨慎等观点[20]。具体评分规则为：$宏观评分 = \sum_{i=1}^{9} 因子i评分$ 2. 美股中期择时模型 - 模型构建思路：从景气度、资金流、金融压力三个维度构建综合指标对美股进行中期择时[21][23] - 模型具体构建过程：模型包含三个分项指标：景气度、资金流、金融压力[23]。将三个维度指标等权加总得到美股中期择时综合指标，根据指标读数判断市场观点[21][23]。具体构建公式为：$美股择时指标 = \frac{景气度指标 + 资金流指标 + 金融压力指标}{3}$ 3. 黄金择时模型 - 模型构建思路：基于避险货币、央行态度、财政压力、金融压力等多个因子构建综合择时指标[24][26] - 模型具体构建过程：模型包含四个核心分项指标：避险货币、央行态度、财政压力、金融压力[26][28]。通过综合这些指标得到黄金择时综合指标，根据指标数值判断黄金配置价值[24][25] 4. 原油择时模型 - 模型构建思路：从需求、库存、美元指数、投资者预期、宏观风险水平等多个维度构建景气指数[27][30] - 模型具体构建过程：模型包含五个分项指标：需求、库存、美元指数、投资者预期、宏观风险水平[30]。综合这些指标得到原油景气指数，根据指数读数判断原油市场观点[27][29]。具体构建过程为：$原油景气指数 = f(需求, 库存, 美元指数, 投资者预期, 宏观风险水平)$ 5. 大类资产配置模型 - 模型构建思路：根据大类资产量化配置信号分配风险预算，并基于宏观因子体系调整组合的宏观风险暴露[3][31] - 模型具体构建过程：模型首先获取各类资产的量化配置信号，然后计算各类资产对宏观风险的暴露程度，通过优化算法调整配置比例，控制组合波动风险[31][33] 模型的回测效果 1. 大类资产配置策略 - 9月收益：2.3%[3][31] - 最近1年收益：13.5%[3][31] - 最大回撤：2.9%[3][31] 2. 美股中期择时模型 - 最新指标读数：72.3[21] 3. 黄金择时模型 - 最新指标读数：-0.63[24] 4. 原油择时模型 - 9月景气指数：0.56[27] - 10月景气指数：0.39[27]