报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 分析各有色金属品种市场表现、影响因素及供需情况并给出交易策略，认为贵金属短期内或高位偏强震荡，多数品种价格走势受多种因素影响且各有特点，如铜供应紧张但消费旺季不旺，氧化铝过剩格局未改，锌海外去库但有交仓风险等 [1][2][7] 各品种总结 贵金属 市场回顾 - 伦敦金收跌1.6%报3976.28美元/盎司，伦敦银收涨0.66%报49.205美元/盎司，沪金主力合约收跌1.17%报902.28元/克，沪银主力合约收跌1.17%报11078元/千克；美元指数收涨0.63%报99.538；10年期美债收益率收报4.144%；人民币兑美元收跌0.14%报7.1309 [1] 重要资讯 - 美国劳工统计局召回员工编制CPI报告；美联储官员对货币政策有分歧；加沙停火协议生效；刚果（金）央行将建黄金储备 [1] 逻辑分析 - 停火协议使部分黄金投资者获利了结，美元上涨施压贵金属，但美国政府停摆、美联储政策分歧及白银现货供需紧张支撑贵金属，预计短期内高位偏强震荡 [2] 交易策略 - 单边低多为主，保守者关注停摆风波，激进者逢低短多；套利观望；买入白银深度虚值看涨期权 [3] 铜 市场回顾 - 期货方面，沪铜2511合约收于86650元/吨涨幅0.86%，LME收盘于10776.5美元/吨涨幅0.71%；库存方面，LME库存增275吨至13.94万吨，COMEX库存增2638吨到33.81万吨 [5] 重要资讯 - 威廉姆斯支持降息，巴尔主张谨慎降息；美国劳工统计局召回员工准备发布9月CPI报告；赞比亚有望创铜产量新高 [5][6] 逻辑分析 - 矿端供应紧张加剧，消费旺季不旺，下游刚需采购，预计短期铜价上冲后或整固，整体逢低多 [7] 交易策略 - 单边逢低多，追高谨慎；跨市正套持有，国内库存下降后布局跨期正套；期权观望 [7][8] 氧化铝 市场回顾 - 期货氧化铝2601合约环比跌8元至2875元/吨，持仓增11316手至38.78万手；现货阿拉丁氧化铝北方现货综合报2895元跌5元等 [10] 重要资讯 - 新疆某电解铝厂招标氧化铝价格下跌，西澳成交氧化铝；全国氧化铝库存增加；9月氧化铝供应过剩约43万吨；9月全国氧化铝加权平均完全成本环比降18元/吨 [12][13] 逻辑分析 - 供应增加使氧化铝过剩，下游备库使现货价格窄幅下跌，预计10月或偶有减产，11月可能大规模减产，在此之前价格低位震荡 [14] 交易策略 - 单边偏弱运行；套利和期权暂时观望 [15] 铸造铝合金 市场回顾 - 期货夜盘铸造铝合金2511合约环比涨65元至20550元/吨；现货9月30日ADC12铝合金锭现货价多地持平 [18] 重要资讯 - 10月9日上期所铝合金仓单环比增1841吨至35003吨；多数铝压铸企业假期延长 [18] 逻辑分析 - 废铝供应偏紧，成本支撑ADC12现货价格 [19] 交易策略 - 单边随铝价偏强运行；套利和期权暂时观望 [20] 电解铝 市场回顾 - 期货夜盘沪铝2511合约环比涨95元至21100元/吨；现货10月9日铝锭现货价多地上涨 [22][25] 重要资讯 - 美国政府停摆；美联储官员对降息幅度有分歧；9月全国电解铝加权平均完全成本下降；10月9日中国铝锭现货库存增加 [25][26] 逻辑分析 - 受降息预期和板块共振影响伦铝上涨，美国政府停摆使数据延迟发布，国内铝需求恢复但库存或累库，铝价受海外政策影响大 [26] 交易策略 - 单边多头思路；套利和期权暂时观望 [27] 锌 市场回顾 - 期货隔夜LME市场涨0.63%至3014美元/吨，沪锌2511涨0.61%至22335元/吨；现货上海地区0锌成交价集中在21905 - 22230元/吨，交投以贸易商为主 [29] 重要资讯 - 截至10月9日SMM七地锌锭库存增加；2025年三季度Ivanhoe的Kipushi矿锌精矿产量季度环比增长37% [29] 逻辑分析 - 海外去库和Back结构支撑锌价，但国内精炼锌出口窗口可能打开，关注海外交仓情况 [30] 交易策略 - 单边短期偏强运行，逢高轻仓试空；套利观望；卖出虚值看涨期权 [31] 铅 市场回顾 - 期货隔夜LME市场涨0.75%至2020.5美元/吨，沪铅2511合约涨0.44%至17115元/吨；现货SMM1铅均价持平，市场观望情绪浓 [34] 重要资讯 - 截至10月9日SMM铅锭五地社会库存减少；福建一铅锌矿山复产推迟 [35] 逻辑分析 - 原料端铅精矿紧平衡，含铅废料价格易涨难跌；冶炼端原生铅或减产，再生铅有复产提产预期；消费端旺季表现不及预期 [35][36] 交易策略 - 单边铅价有冲高回落可能；套利观望；卖出虚值看涨期权 [36][37] 镍 市场回顾 - 外盘LME镍价涨95至15485美元/吨，库存增4260至236892吨；现货金川升水等情况 [38] 重要资讯 - PT Pomu计划今年开采镍矿；印尼出台新规助中小企业获采矿许可；商务部等对锂电池和人造石墨负极材料实施出口管制 [38] 逻辑分析 - LME库存大增、出口管制及外围市场回调使镍价回落，上下驱动不强，预计宽幅震荡 [38][40] 交易策略 - 单边宽幅震荡；套利和期权观望 [41] 不锈钢 市场回顾 - 盘面不锈钢主力合约涨45至12845元/吨；现货冷轧12650 - 13000元/吨，热轧12600 - 12650元/吨 [43] 重要资讯 - 印度豁免不锈钢扁平产品原材料认证要求；台风影响广西北海部分不锈钢加工企业；WTO裁定欧盟对印尼不锈钢反倾销措施违规 [43] 逻辑分析 - 海外政策放松或提振出口需求，内需平稳，供应有成本支撑但钢厂排产高，预计宽幅震荡 [45] 交易策略 - 单边宽幅震荡；套利观望 [46] 工业硅 市场回顾 - 期货主力合约收于8640元/吨跌0.29%；现货价格暂稳且升水期货 [48] 重要资讯 - 国家发改委发布治理价格无序竞争公告 [48] 逻辑分析 - 新疆伊犁硅厂减产，东部产区复产，西南部分厂将停炉，需求短期旺盛，11月或小幅过剩，价格区间震荡 [48][50] 交易策略 - 单边区间操作，参考（8200，9300）；期权和套利暂无 [50] 多晶硅 市场回顾 - 期货主力合约探底回升收于50765元/吨；现货价格暂稳 [52] 重要资讯 - 国家发改委发布治理价格无序竞争公告 [52] 逻辑分析 - 10月增产但需求走弱，11月仓单消纳或成主逻辑，产能整合或推高价格预期，近月合约特定区间仓单可消纳 [52] 交易策略 - 单边回调充分后低多，参考8月低点；2511、2512合约反套持有，目标（-3500，-3300）；双买虚值看涨和看跌期权 [54] 碳酸锂 市场回顾 - 盘面碳酸锂2511合约涨200至73340元/吨，仓单增加；现货电碳和工碳价格持平 [56] 重要资讯 - 藏格矿业子公司获采矿权；商务部等实施出口管制；阿根廷锂产量预计增加；宝武扎布耶盐湖项目投产 [56] 逻辑分析 - 产量小幅增加，库存减少，出口管制影响有限，近期锂价震荡 [58] 交易策略 - 单边宽幅震荡；套利和期权观望 [58] 锡 市场回顾 - 期货主力合约沪锡2511收于287400元/吨涨0.82%；现货上海金属网现货锡锭均价涨5250元/吨，市场活跃度低 [60] 重要资讯 - 威廉姆斯支持降息，巴尔主张谨慎降息；美国劳工统计局召回员工准备发布9月CPI报告；印尼调整锡砂采购价并解决付款问题 [60][62] 逻辑分析 - 美国CPI有望发布，印尼严查对产量影响不大，矿端供应紧张，需求低迷，关注缅甸复产和电子消费复苏 [63] 交易策略 - 单边短期高位震荡，关注缅甸矿区复产；期权观望 [64]